美国为什么没通货膨胀？
我之前的答案被建议修改，说让宏观经济学的老师看到会笑掉大牙，所以干脆重新答一下这个题，尽量把原理讲简单一些（其实本来也不想搞得这么复杂）。 通胀和通缩其实都是一种货币现象，都是由于货币的供给超过了需求导致的。需求这边很好理解，无非是指老百姓对货币的需求，而供给这边就有点意思了——美联储加息导致美元供给增加，海外央行抢购美国国债导致美元供给增加等等，但实际上对于一般经济体的货币供给来讲，真正重要的是这个经济体本身的生产能力。如果一个国家生产成本很高，即使它发行再多的钱也不会造成通胀，比如历史上曾经出现过的“印钞救不了国”的情况就是因为一个国家的生产率本来就低，即使你大量印发钞票也不管用；但是如果一个国家的生产力很高，它的货币供给增加一点就能带来很高的通胀，而且这种通胀是很可怕的。
过去四十年美国的通胀基本上可以分为六个阶段： 1973-1980年油价暴涨带来的通胀飙升，平均通胀率达到了9.5%的极高水平，这段时期又被称作“滞涨”时期； 1980年开始的里根时代，通过减税和提高利率抑制通胀，通胀一路下滑到4%左右，被称为“里根反通胀”； 1992年开始的克林顿时期，通胀再度上升至约6%的水平，后来由于科技股泡沫破裂以及互联网寒冬，通胀在1999年跌入负值区域； 2001年的“911”事件之后，美联储再次启动降息来刺激经济，直到2007年才将利率提升至正常水平，这期间的长期低利率导致房地产和股票等资产价格高涨，也间接催生了后来的次贷危机，但这次降息并没有引发明显的通胀； 2008年金融危机后，美联储再次启动量化宽松，同时为了应对大萧条后的第一次债务危机，联储将利率一降再降，从2008年的峰值5.25%降至2012年底的0-0.25%，宽松的货币环境助推了大宗商品和页岩气的价格上涨，通胀水平随之上升，但是仍然低于历史平均水平； 2015年以后，随着油价暴跌、全球通胀显著回落，美联储在加息之路上显得踌躇不前，因为加息可能引发的衰退风险早已被美国央行所顾忌； 2017年以后，虽然通胀依然处于低位，但是美联储坚持加息路线，甚至因为特朗普政府的关税措施使得通胀预期升温，美联储加息的阻力越来越小，直到2018年底，加息进程戛然而止。
目前美国的CPI已经接近3%，核心CPI也超过了2%，按照美联储的货币政策框架，这是可以开始加息的信号。但是考虑到贸易战的不确定因素以及对新兴市场的冲击，美联储很有可能继续观望。如果通胀真的超过4%并且持续一段时间的话，美联储一定会加息，只不过时间早晚的问题而已。