中国抛售美债给谁？
从2010年9月份起，中国已经连续8个月减持美国国债，累计减持1684亿美元，占总持有量的5%左右；今年7月份开始，中国又开始增持德国国债、英国国债等，到8月份，已经累计增持达310亿英镑，接近上次金融危机时中国政府抄底力度的三分之一（上一次中国央行在全球金融危机中曾大举买入达5954亿美元的美国国债和资产支持证券）。 那么，中国为何要对美国国债“翘首以盼”，甚至不惜自毁形象、自贬身价也要大量回购呢？ 这背后除了有保持外汇储备多元化的考虑之外，或许还有更深层次的原因——平衡国际收支。
当前，我国经常项目顺差与资本项目逆差依然处于持续扩大之中。商务部发布的《中国对外贸易形势报告》显示，虽然2011年前两个月的货物和服务贸易顺差达到745亿美元，但如果计算净出口（货物与服务贸易+海外投资者通过上海股市和债券市场持有的A股及人民币计价债券资产-海外消费者购买的中国产品）则出现240亿美元的逆差。这意味着，尽管进口少交了一笔钱，但出口多收了一大笔外汇，二者相抵后，仍然形成了一笔规模相当大的资金流出。
另外，近年来我国利用外资的主要方式是通过合资或合作经营的方式引入外商直接投资，这种模式往往导致外商直接投资的流入和相应规模的外汇储备增加的同时，企业利润分配却较少的情况，从而使得国际收支的顺差主要还是体现为储备资产的增加上。 值得注意的是，在频繁调整货币政策效果不明显的前提下，央行最近开始动用外汇管制手段，对跨境资本流动进行管控 ——包括暂停审批QDII额度、要求部分金融机构提交境外资产明细表等等。
事实上，目前外贸顺差的来源主要是原材料价格上涨、劳动力成本上升和中国制造业产业链条相对完整的缘故。随着国外通胀水平上升以及国内控制物价上涨而不断上调工业品价格，我国的国际地位进一步下降，出口产品的价格/利润空间可能还会进一步被压缩。
在当前国际环境背景下，减少对外贸易顺差可能意味着更大的利益损失。在这种形势下，通过购入美国国债等优质资产回笼资金就显得尤为必要了。