中国经历了几年牛市？
A股牛熊周期与宏观经济周期的吻合度很高，一般经历一轮完整的熊市-牛市-熊市循环。从1990年开通沪深交易所至今，已经历了5轮明显的牛市和熊市。 其中1990年至1993年为第一轮牛市；1994年至1996年为第一轮熊市；1997年至1998年为第二轮牛市；1999年至2001年为第二轮熊市；2003年至2007年是第三轮牛市，2008年至2009年是第三轮熊市；目前正处于第四轮牛市的进程中。
每一轮牛市都有其特定的经济背景。 第一轮牛市（1990.12—1993.1），宏观背景是亚洲金融危机，国内实施扩大内需的政策，经济发展势头强劲。上市公司盈利能力大幅提升，每股收益平均增幅超过10%，业绩预增公告频现，为牛市奠定坚实基础。 第二轮牛市（1994.7—1996.5），宏观环境发生逆转，由“增产保销”变为“减产保价”，上市公司盈利增速回落，但盈利水平仍然较高。市场整体处于供给不足状态，叠加政策利好不断，资金持续追捧，股价屡创新高。 第三轮牛市（1997.5—1998.1），外部环境出现加息浪潮，国内也紧缩银根，遏制通货膨胀。受宏观调控影响，经济增长减速，但上市公司盈利增长依然较快，且大幅高于前期预期。在供需失衡的情况下，股票被一次次推向新高峰。 第四轮牛市（2003.9—2007.6），外部环境由加息转向减息，国内实施扩张性货币政策，刺激经济增长。在这一系列政策引导下，通胀升温，资产价格泡沫显现。在资金面持续宽松的前提下，银行、地产等权重板块走强，推动指数上行。
每一轮熊市都是由于基本面恶化所致。 第一轮熊市（1993.10—1994.7），宏观环境由供不应求转变为供过于求，行业景气度普遍下滑，利润增速大幅回落。在市场预期下跌的背景下，金融、地产等权重板块率先调整，带动指数下挫。 第二轮熊市（1996.5—1997.5），宏观形势依然偏紧，央行连续上调存款利率和贷款利率，抑制投资需求，同时加强国债发行规模，缓解财政融资压力。上市公司盈利下降，资金供给不足，引发市场再次下调。 第三轮熊市（1998.1—1999.11），宏观调控效果逐渐显现，经济运行趋于平稳，但结构性问题突出，能源及原材料价格上涨，企业成本上升，盈利空间收窄。股市在反复震荡中下行。
进入20世纪以来，A股市场发生了明显变化。随着股权分置改革的完成和新股的批量上市，资本市场制度缺陷逐步得以解决，市场运行更加规范。外资进入步伐加快，国际影响力不断提高。
当前，我国处于社会主义市场经济体制的建立完善过程中，市场化进程将进一步深化，资本市场的功能将得到进一步发挥。虽然存在着结构性和系统性风险，但中国经济长期向好的趋势没有改变，这将为资本市场带来坚实的基本面支撑。