烟草行业下行原因？
短期销售波动存在春节错位导致高基数效应，而疫情管控措施全面开放、返乡过年人数多于往年对人口流动以及终端动销产生一定影响。
展望今年销量，我们认为随着疫情管控措施全面优化+宏观经济复苏，在低基数下，预计今年行业销量有望实现低个位数增长。价方面，去年12月29日全国取消异地携带电子烟限额管理，叠加23年电子烟国标正式落地实施，新品有望拉动烟民的购烟需求，从而催化烟价提升，我们预计今年行业零售烟价有望实现2-3%增长。
分季度来看，去年四季度为传统消费旺季，通常为全年单季动销最优的季度，但今年春节假期错位+烟民返乡增加对人口流动以及终端动销产生一定影响，导致去年四季度同环比增速较上年同期均有不同程度放缓，影响整个2022年全年完成量同比小幅下降。
分品类结构来看，传统烟草延续恢复行情，新型烟草快速发展。分公司来看，区域间结构分化明显，重点公司结构恢复较好。分价格来看，高、中、低端产品结构加速恢复，同比增速逐季加快。