锦江股份能抄底吗？
从估值的角度来看，现在的锦江股价肯定是合理的甚至是有折价的；但从风险的角度看，这个折价是建立在不确定性之上的，且这种不确定性目前看来并没有收敛的迹象。我认为目前的锦江股票并不是一个适合抄底的对象。 先看估值，根据2019年的业绩报告，公司实现营收288.95亿元，实现归母净利润7.64亿元（扣除3.99亿元的非经常性损益后归母净利润为-3.25亿元） 2020年上半年受疫情影响，公司收入同比下降25%、净亏损扩大至23亿（其中经营亏损8亿，非经营性损失15亿），不过三季度单季度已经实现盈利12.3亿。如果以第三季度的业绩为基础，给出20倍PE的合理预期的话，公司的市值应该为246亿，而目前公司的市值仅为158亿，相当于打了个7折，从这个角度来讲，买入并持有到业绩修复的确能带来较为可观的回报。
但问题是疫情并不会很快消失，至少在全球范围是这样的，因此未来一段时间内持续影响酒店行业的需求端仍然是大概率事件，而酒店作为高频消费行业，需求具有很强的不确定性，由此带来的供给端的增加也让人无法判断底在哪里。基于此，目前以低于合理估值一半的价格买入并持有至预期兑现之时并不明智。
当然有人会问那是不是等到疫情完全消散之后再进比较好呢？我的观点是没有这个必要了，一方面疫情对行业的影响不是短暂的，另一方面现在估值水平已经比较接近了，等待的时间成本可能远远大于抄底所带来的收益增强。 再说风险，从投资的角度讲，任何一次交易都必须同时包含安全边际和确定性两个因素才能算是稳妥的交易，而当前时点的锦江显然不具备这样的买入条件。
首先是风险的不确定因素没有收敛的迹象，第二是即使发生风险导致估值下跌，由于缺乏安全边际，资金投入的成本过高，带来的损失同样难以让人接受。