万科具有投资价值吗？
作为曾经跟万科打了15年交道的从业者，可以负责任的说：绝对有价值！ 先说说大家最在意的财务方面的情况吧——2018年三季报显示，万科总资产为3675.34亿元，总负债为2809.99亿元，资产负债率76.6%；有息负债（包含借款和债券）为1868.94亿元，现金流持续为正。
从资产负债表来看，资产端的构成中，金融资产占比较高达到51%（主要系买入回购交易），而传统的土地、建筑物等资产占比较低；负债端构成中，有息负债比例较高，达76.6%，同时存在一定规模的经营性负债。
不过，上述指标反映出的风险状况其实没有看上去那么吓人。首先，万科的货币资金充裕，除了满足经营需要的日常流动性资金管理之外，还有一些余钱参与了一些非主流市场的投资机会，如收购印力集团、参与宝能控股的混改等等。其次，有息负债结构中，短期债务较少，长期债务较多，整体偿债压力不大。最后，虽然资产负债率高于行业平均水平，但相比前期已经大幅降低。并且，根据公司此前的规划，未来资产负债率的目标值是低于40%。
再看盈利能力——2017年末，万科实现营业收入3027.68亿元，归属于上市公司股东的净利润357.6亿元，加权平均净资产收益率（ROE）高达21%。在收入组成中，房地产业务的收入占比超过9成。值得注意的是，尽管销售额增长迅猛，但是销售毛利率却较同期下滑了5.4个百分点至29%，主要原因在于结算项目的结构变化以及新开工项目的成本增加造成。销售净利率则下降了2.3个百分点至11.7%。
考虑到规模效应、资金效率和运营效率的提高等诸多因素，我们还是有理由相信公司的盈利能力的。 最后看看成长性——2017年底，万科新增土地储备3700万平米（计容建筑面积），总投资金额3052亿元，预计建设期4-5年。据中报披露，2018年前三季度公司累计新拓项目43个，对应占地面积3683万平方米，同比增长70.2%，计划总投资额约3568亿元，较去年全年增长26.9%。
当然，3500亿的土地货值不是说两年就能全部转化为销售额的，但是至少说明公司还在不断增长，特别是拿地力度在加大。另外需要提一下的是，这些货值中有相当一部分是公司在两集中供地模式下拿的地，这些地块的未来收益是有保障的。 另外还需要提到的一点，就是目前万科的投资主要集中在房地产开发上，持有物业的比例还很低，所以财务上的杠杆效应还不够明显。一旦日后拓展开发代建业务、租赁住宅业务等，财务结构会更佳优化，财务杠杆也将更突出。