什么是逆周期行业？
所谓逆周期，是指行业在经济下行时表现活跃，在经济上行时表现滞后的行业。
具体分类标准有很多，如按行业特征分，可以分为工业逆周期与消费逆周期； 按行业的经济属性分，又可以分为逆周期的产能投资和顺周期的消费需求； 如果再细分，还可以有更多的分类方法。 不过，通常人们讨论的逆周期行业，一般指的是周期性产业在经济发展不同阶段的表现相反的行业。这些行业往往具有相同的周期特征，即在经济增长的扩张和收缩两个阶段表现出相反的特征。 了解逆周期行业的主要类型，对投资者把握市场的运行规律、顺势而为至关重要。 目前，我国处于工业化中后期，不少行业还处于工业体系的中低端，具有明显的资本密集型特点，这类企业往往属于逆周期行业。 以汽车制造业为例，该行业既是典型的逆周期行业，又处于我国工业体系的中间位置（见图1）。 一般来说，当宏观经济下行时，逆周期行业会表现出增长加速的特征；而当宏观经济回暖时，这些行业又会率先进入衰退期。在宏观经济下行时期，逆周期行业往往会出现估值提升的机会；而在经济复苏阶段，这些行业则容易遭受市场抛售。
值得注意的是，尽管汽车制造业是一个逆周期行业，但在不同的经济环境背景下，其表现也有很大的差异。 当宏观经济运行至底部区域，开始缓慢回升时，汽车制造业往往是先于其他行业上涨；但当GDP连续多个季度同比增长后，汽车行业却往往滞后于大盘走势，出现下跌。这是因为汽车销售既有顺周期成分（如货币供应量增加会助推消费者信心，进而刺激购车需求上升）又有逆周期成分（如居民可支配收入下降时，为了节约开支，通常会减少购车）。汽车行业的反弹幅度和复苏力度，经常受宏观调控政策的影响而不确定。 从长期来看，影响汽车行业景气度波动的重要因素，还有人口结构的变化和经济规模。 随着人口老龄化程度加深及生育政策调整，中国汽车消费市场总需求存在下滑的可能；但另一方面，汽车消费升级趋势仍在延续，豪车销售不断突破历史纪录，这也为汽车行业整体增长带来了新动能。