vc投资怎么回报的？
VC的“先募资，后投资”运作模式决定了其收入模式的复杂性。 首先明确一点，VC在项目上的盈利不是直接盈利，而是通过基金的退出实现的（当然也有个别案例是通过IPO前转让股份获取收益，但毕竟是少数，且需要考虑税收因素）。也就是说，当VC所投的项目成功退出时（被收购或 IPO），基金才完成实际意义上的投资，VC从中收取2%-3%的管理费，20%的收益归已基金所有（其余收益归LP所有）；若项目未能退出，则不需要支付这部分收益。我们可以理解为，管理费是按已回收资金的比例支付的，而收益则是等基金完全退出后再行分配。
基于上述原则，我们很容易理解VC的收钱逻辑了——在项目早期进行投资，一方面可以尽可能多地收集项目的各种后续交易信息（因为越到后期，信息不对称问题会愈发严重，从而增加VC判断的风险），另一方面也可更早地获取收益分配的机会。至于这些收益究竟如何分配给各方参与者（有限合伙人、管理人等），则在融资协议中早有约定，一般情况如下所示： 当然，在具体的实操过程中，由于涉及复杂的税务问题，收益的分配还会更为复杂一些。