基金估值方法有哪些?
常用的估值方法有绝对估值法和相对估值法两大类,其中绝对估值法根据所使用的贴现率不同,分为股利折现模型(DDM)和自由现金流折现模型(FCFF);相对估值法包括对比乘积法、对比净值法等。 还有一些其他的估值方法,如基于期权理论的估值方法、博奕论估值方法和数据包络分析方法等,但以上述五种为主流估值方法。
1.股利折现模型(Dividend Discount Model, DDM) 假设公司会持续支付稳定的股利,投资者现在购买股票,将来通过分红和股价上升获得的收益。 利用股利折现模型对上市公司进行估值时,需要预测公司的未来业绩,将预期每股收益按预先设定的贴现率折成现值,再结合目前的市场价格,就可以得到公司股权的公允价值。
2.自由现金流量折现模型(Free Cash Flow To Equity, FCFE) 与股利折现模型假设公司永久性经营不同的是,自由现金流量折现模型假定公司在未来的某一时刻可能不存在或者解散,因此需要对自由现金流量进行折现,得出的净现值为0即可对公司市值做出评价。在运用这一模型时,公司未来的财务状况和经营业绩都是未知的,所以通常需要先对未来进行预测,然后进行调整计算。
3.对比乘积法 首先选择一家同行业公司的基准公司,然后将需要估值的目标公司与基组公司的相关指标进行比较,得出比值,再以基组公司对估值结果进行加权平均,算出整体估值。
4.对比净值法 与对比乘积法类似,只不过这里使用的是净资产指标。
除了以上四种,其他的方法还有行业市盈率法、市值/销售收入法、PEGC法等等。这些方法的详细操作步骤,可以参考高顿君之前的文章→价值评估——有底气的估值(上)和下篇。