中国为什么不抛售美国国债？
因为中国买美国国债是为了投资，而不是为了炒汇。 国家外汇管制的目的不是为了炒作汇率，而是防止热钱冲击。中国的外汇储备主要是以美元资产形式存在的。这些资金要寻求最优的配置，同时还要考虑流动性的需求（买国债和买股票是有区别的，对于流动性需求不一样）。2014年之前，央行一直保持着较为宽松的货币政策，市场上流动性偏宽，这个时候如果去买美国的短期债券，那么收益是很低的，而且流动性偏好难以满足。而中国当时面临的一个问题是经常项下的逆差，也就是出口带来的顺差过少，进口需要的美元过多而导致的缺口。
这种情况下，购买美国的中期国债是一个不错的选择，既可以满足流动性的需求，同时也可以作为长期的资产配置，通过通胀抵消美元的贬值。更重要的是，中国买美国国债不是为了投机，而是为了长期的战略性买入，所以没有必要考虑短期的波动，也不会受到市场情绪的影响。 当然，中国买过美国短期国债，那都是小金额的，而且是在特定情况下购买的，比如应对国际组织的处罚，或是对冲外债。
随着经济的增长，我国的外汇储备也是稳步提升的，到目前已经是首屈一指的资本净头寸国，这也是我们作为一个经济大国应该具有的地位。但是，我们应该明确，我们的首要任务仍然是发展国民经济，而不要将外汇储备当作是刺激经济的工具。
中国持有美国1.16万亿美元的国债，是最大的买主。最近一种流传的说法是，中国有很强的动力来抛售这个美国国债，以此来作为对美国搞301调查的一个反制手段，甚至有的分析讲这个后果会特别严重。我在这里想说两个看法，一个看法就是说中国没有能力一下子把美国国债给抛了。
为什么这么说呢？按照专家分析，中国如果把持有的美国国债在一个月里头抛掉10%，就是1000亿美元，在这个月里头全部抛了，就会使美国国债的收益率立即上升50%到100%，这样会增加美国政府还债成本，会打击美国经济。但是反过来想，如果收益率上升那么大，你卖得出去吗？
换句话说，你把1000亿美元的美国国债抛了，你能接盘的国家或接盘的私人机构在这样一个没有得到通知的情况下，他们能接盘吗？所以这个实际上是一种不太现实的分析。当然中国可以慢慢地卖，但是慢慢卖对美国没有什么打击力量，它是一个对双方都没有好处的事。
真正有危险的是中国持有美国国债太多，但是我没有办法全部撤出来，撤也得慢慢地撤。所以这个实际上对中国来讲不是一个很好用的武器。当然也不排除中国为了增加它在贸易谈判中的筹码，它会象征性地进行一些抛售的举动，但是不会伤筋动骨的。
第二个我想说的道理就是说中美目前是高度依存的关系，这个从他们债券市场来看就反映出来了。中国有大量的购买美国的国债，反过来看美国的机构和个人也持有9000多亿美元的中国国债，中国国债去年发行了20多万亿元，相当于美国国债发行量的3/5，但是中国的国债只有5%在国外流通，而美国国债有40%在国外流通，所以美国也是靠国外购买它的国债。
