能源行业负债率高吗？
我们看几个主要能源子行业资产负债率情况，从中看看能源行业负债率高不高。从数据上看，能源行业资产负债率普遍在60%以上，其中，煤炭的资产负债率超过70%，处于高位;石油、电力以及新能源发电的资产负债率在65%-70%之间，属于中等水平;新能源汽车的资产负债率为60%左右，属于偏低水平。整体看，能源企业普遍处于带息负债状态，也就是需要支付利息成本负担的带息负债。其次，我们看下2013年以来各能源子行业的资产负债率变化。除了煤炭行业外，其他行业的资产负债率处于下降趋势当中，其中下降最高的是电力和石油，下降了近6个百分点，下降幅度最大的为新能源发电，下降约2个百分点。
再次，我们看一下能源行业资产负债率的国际比较(采用最新可比年份，各国之间年份差异较大，多数为2017年和2018年的最新数据)。整体上，发达国家的能源企业资产负债率远远低于我国，其中，日本和中国存在较大差异，其他经济体差距相对较小。具体看，石油、电力以及新能源发电这三大子行业，国际上普遍低于我国50 - 55pct，煤炭低于我国25pct左右，新能源汽车则由于海外数据未分别披露，因此难以进行准确比较，但就部分国内龙头公司在海外上市披露的60%左右的资产负债率，其海外业务与国内业务相当，我们认为国内外的资产负债率基本一致。