水泥行业如何逆势发展？
水泥行业的投资逻辑可以分为两类：一是供给因素，包括环保限产、错峰生产、去产能等；二是需求因素，包括房地产投资、基建投资等变化。2019年是需求下行之年，房地产调控趋严，基建投资受制于地方政府的财力和负债率，投资增速难有大幅抬升。因此，2019年水泥价格的上涨和企业盈利的持续，仍要取决于供给端的积极变化。
从目前供给端的政策趋势看，以长江经济带为首的发达地区环保管控力度仍在加强。2019年水泥价格有望保持高位，同时受益于煤炭价格的下跌，水泥企业成本有望下行。目前水泥板块2018年动态市盈率在8倍左右，低估值叠加高股息率使得水泥板块的投资性价比凸显。
在供需格局持续得到改善的过程中，水泥行业逆市发展。2018年年初以来，在“三去一降一补”深化推进的背景下，供给端受到严格管制。从需求端来看，2018年基建投资增速虽有下滑，但房地产投资增速持续超预期，对冲了基建投资下行的影响，拉动了水泥需求的增长。在供求关系的共同作用下，水泥价格淡季不淡，超预期上涨，企业盈利能力大幅改善。