凤形股份重组吗？
2013年，公司并购了凤形机械和赛特资本，开始进入通用航空业。 随后在2015年和2016年，分别对两家企业进行了增资，扩增了公司的经营业务。 我之前在分析时说过，从资产负债表来看，当时凤形的资产构成中，流动资产比重过大，非流动资产中的固定资产又过于笼统且金额偏低，如果进行详细的划分的话，其实大部分的固定资产都是飞机等长期资产。
而当年进行并购时，由于收购的财务指标是以现金和金融资产进行的，因此并没有形成对商誉或者无形资产的摊销。 但到了2017年，公司对凤行机械的固定资产进行了进一步的划分和重置，同时为了扩大产能，在新疆新建了厂房和加工生产线，导致固定资产投资大幅增加，同时因为设备的重置和新增的产能，预计产生的营业收入和净利润也都是增量显著，只不过需要一定的时间来实现。
所以在2017年年报里有一个叫“其他收益”的项目发生了大幅的增长，这就是因为增加了固定资产导致的，而在2018年中报里这个数据更是直接翻了一倍多，可见固定资产的重置和新增产能的释放对公司未来业绩增长的作用力度之大。 至于有人说为什么2017年和2018年连续亏损却不进行资产重组呢？ 其实如果仔细看看前两年报告里的表述，其实已经透露了端倪——因为新增加产能的设备是贷款购买的，而且当时航空产业处于整个市场的风口，所以在报告中对于未来的展望都充满了乐观的态度和信心。
但在现实情况中，虽然风电行业一直处于相对不错的盈利状态，但通用航空行业却一直在亏损，而且在贸易战的大环境下，外部的宏观环境和资本市场的表现一直都不是很好，所以公司一直处在努力寻求突破但又无力进行大规模调整的状态。 而今年的一纸公告，似乎终于让公司摆脱了这种两难的困境，通过出售资产的方式，既可以缓解现金流的压力，同时又能够将一些长期贬值甚至已经没有价值的资产剥离，对于资产负债表的优化有重要的意义。
而对于交易对方承诺的9亿元的利润补偿，虽然看上去比较诱人，但是考虑到其中4亿元是来自于转让方补赚，另外5亿是来自于标的企业的贡献，从实际经营的角度来说，要完全兑现这些业绩补偿还是有很大的难度的。