黄金投资什么性质？
1、从历史数据回顾来看，自 1973 年以来，标普 500 指数与黄金价格存在着显著的负相关性，当标普 500 下跌时，黄金上涨的概率较高；而当标普 500 上涨时，黄金下跌的概率较高。在 48 次符合样本区间条件的正相关性事件中，有 24 次发生在金融危机时期或爆发前（即 1973 年、1980 年、1987 年、1990 年、2001 年和 2007 年），占比 50%；而 62 次符合样本条件的负相关性事件同样包含 24 次发生在上述时期，占 39%。在 1973 年、1974 年、1980 年和 1981 年，标普 500 指数和黄金价格均出现较大跌幅；而在 1987 年、1991年、2001年和 2007 年，标普 500 大幅下跌的同时，黄金也出现较大幅度下挫。
这说明，在经济危机或金融危机时，黄金的避险属性会凸显出来，此时金价的上涨往往对标的普 500 指数的下跌具有较强的指示作用。另一方面，从历史数据来看，每当美联储加息周期进入尾期或通货膨胀高企时，标普 500 指数往往会下跌，而黄金价格则一般会上涨。例如，在 1973－1974 年第一次石油危机期间，标普 500 指数暴跌 28.7%，而同期纽约金价却大涨 87.5%；又在 1999－2001 年互联网科技泡沫破灭期间，标普 500 连续跌去 9%，而同期伦敦金价则猛涨 56%。
2、从当前的经济环境与历史规律来看，“金债双牛”的可能性较大。第一，全球经济复苏依然乏力。尽管近期欧美日各国央行纷纷降息以提振通胀率和利率水平，但是国际原油期货价格仍然维持低位运行，巴西、俄罗斯等主要大宗商品出口国央行却不断上调基准利率抑制通胀，全球通胀压力较小，通缩风险依然存在。第二，美股估值处于历史高位，美联储加息空间有限。虽然美国非农就业人口增幅远超预期，但失业率仍处高位，劳动参与率继续下滑，工资增长仍有潜力，美联储加息的必要条件尚未达到。第三，美元汇率处于相对低位。国际货币基金组织最新公布的全球外汇储备结构显示，美元在全球外储中所占比例降至近 30 年低点 62%。随着全球对于美元的持续抛售，美元指数下跌至年内新低的机率大增。第四，黄金价格受美元影响显著。在美元指数下跌和全球经济复苏缓慢的情况下，黄金价格上涨概率较大。如果美元指数继续下行，有望推动黄金价格再度冲击历史新高。