投资效益怎么算？
这个问题我十年前想了很久，一直没有想出精确的算法。 后来偶然看到《国富论》中关于劳动价值的论述才有所感悟。 在这里分享一下，仅供参考。 前面提到，资本利润率应该等于无风险利率加上风险溢价。其中影响风险溢价的因素很多，包括违约风险、流动性风险等等。
我们假定各种风险因素已经用期权价格或者风险平价方法进行了对冲（实际上这是非常困难的）。在这种情况下，我们可以把公司债券简化为纯利率债券。
那么，当市场利率上升时，债券价格下降；反之，债券价格上升。 我们把资本利润率的波动性称为\sigma_c，无风险利率的波动性称为\sigma_f。如果两者相关系数等于1，则
\sigma_{total}=(\sqrt{\sigma^2_f+\sigma^2_c})^{1/2}，
其中\sigma^2_{total}代表总体的波动率。这时，为了求解资本利润率，只需要将 \sigma^2_{total}带入上式即可。 但是，现实生活中相关系数不可能等于1。这会导致计算出现偏差。
一种简单的方法是，把相关系数用\phi来表示，并用如下形式近似\sigma_f： y_f(T)=\int^\infty_0e^{-rt}\phi(t)dt 这里，y_f(T)代表了第t期的无风险利率。假设它随着的时间增加而逐渐降低并接近于0。
同样地，我们也可以定义资产的价格波动率\sigma_a=\int^\infty_0e^{r t}\phi(t)dt。
如果我们假定公司债券的收益率曲线是凸性的，则可以证明： 当0 e^{\pm r t}; 当\phi(t)>1时，对于任何时间t，有(1+\phi(t))^{-2}>e^{\pm r t}.
由以上两式可以推出以下结论： 在上述两个不等式中，等号只可能在t=0或t= T时取得。这意味着当t从0变化到T时， 无风险利率和资产价格波动率之间的关系不是线性的。而是非线性关系。其变化趋势如下图所示。
当\phi(t)\approx 1，即认为风险中性时，上式等号成立。这时，我们可以把总的风险溢价率重新写成如下的形式： 其中，\gamma=\frac{1}{1-\phi(T)}>1 是风险偏好参数。
如果考虑风险中性的情况，我们可以把以上公式推导过程写入计算机，然后用迭代方法求解这个带有误差的优化问题。最后可以得到一个估计的资本利润率。
当然，以上的讨论都是建立在诸多假定的条件下。如果条件不能满足，则需要另外处理。