红利基金哪家强？
选择红利基金，核心还是选择基金经理。 刘彦春管理的第一只基金是国富大成优选，当时也是他刚刚开始管理资金，名气还没有现在大。我看了下该基金的季度报告，2014年第一季报中这样描述该基金的操作策略，“本基金的主要投资策略包括基本面分析、市场趋势判断和周期理论等方面。”
在之后的2014年年报中，对策略的描述变成了这样 “本基金主要通过公司价值评估的方法来对上市公司进行基本面的分析，进而确定股票的投资策略。在此基础上，我们结合宏观经济形势、金融市场的环境特征，运用周期的理论对公司估值进行修正调整，以寻求规避风险和提高收益的机会。” 可以看到他的策略从最初简单的价值成长型转变为同时关注周期，从一只纯多头基金变成了一只平衡型基金(注意看前两段最后一句)。
为什么转变呢？因为如果仅仅依靠基本面分析做多，在市场整体下跌的时候，基金很容易出现净值下跌。为了降低这种下行风险，需要加入对于周期的判断。 从效果上看，增加对周期的把握，确实起到了降低净值回撤的作用。2015年和2016年的暴跌，该基金都大幅跑赢指数。 如果仅仅到此为止，刘彦春与大多数基金经理的区别并不大。真正让我觉得他能带来超额收益的，是他对于估值的敏感程度远高于其他基金经理。
还是以2014年年报为例，当时A股整个估值处于高位，很多投资者都认为估值高了不怕，有业绩支撑。刘彦春却非常敏锐的察觉到股价上涨越多，未来预期越高，估值就越不便宜。在年报中他这样说，“随着股价的逐步攀升，未来潜在的回报相应下降，为此我们决定减少组合的持股数量，增配低风险资产，以谋求组合的稳定增长。” 在当年的四季度，他减仓了很多权重板块的龙头个股，如白酒行业的茅台、五粮液，医药行业的恒瑞医药、海正药业，房地产行业的保利地产，煤炭行业的西山煤电等等。
当然，少挣了点钱。但是从长期来看，这样做大大减少了组合的风险，2015年以后市场大幅回调，这些被他减持的板块跌幅远远小于市场平均值。 而持有至今，那些被他清仓或减仓的公司股价基本上没有起色。因此说他是「躲过」了2015年、2016年的暴跌一点也不为过。如果说2014年的转变让他避免了追高被套的危险，那么2015年的减仓则让他的基金获得了稳定的正收益。