中国股市会不会垮？
A股的基石，是融资功能，这个功能不完成，A股必然崩溃！ 什么是融资功能呢？那就是从市场上圈钱的能力。为什么国外没有股票这个金融工具（除了英国之外），因为从市场直接融钱，这个钱是要还的，而A股则是根本不存在还钱的预期，所以A股本质上是与房贷差不多的一个融资工具；而且这个融资的功能越强，那么其泡沫就越丰富。
目前A股市场的估值水平已经与成熟市场不相上下了（甚至高于欧美日等发达国家的平均水平），但是我国GDP只有美国的6成左右，消费水平和人均收入也仅及美日的两三成，因此这种泡沫并不是来自于经济的泡沫，而是来自政府通过金融市场向企业和个人进行的加杠杆行为。而这种加杠杆的行为最终都是要还债的——虽然目前还在扩大资产负债表的扩张，但总有一天会缩表的。届时如果国际大环境发生什么突变，那么很可能就是一个挤泡泡的时刻，那将是一个悲剧性的大崩溃，比2015年的股灾更为惨烈。
可能有人会说我们GDP是美国的两倍，就算人均GDP是美日的两三成又有什么关系？要知道金融危机的时候美国次级贷的规模也不过相当于美国GDP的8%而已，如今美股跌去70%，人们仍然可以正常生活，并没有出现大量的人失业、生活水平急剧缩水的情况。然而中国如果发生了类似的美股大跌，那么将会一次性挤掉GDP的30%甚至是40%。原因就在于我国金融的杠杆率太高了——中国的家庭、企业和政府的杠杆率加起来已经是惊人的239%，而美国CPI在金融危机后也一直处于高位，至今也没有降下来，所以美国人的杠杆率虽然高却一直没有上升；中国人为了刺激经济也是豁出去了，只要风险可控，只要能圈到钱不管什么标的都上，这样的做法就是典型的加杠杆，加杠杆就要承担杠杆的风险，一旦市场突然逆转，杠杆就会迅速崩塌。所以很多人不明白为何国家如此呵护资本市场，因为这里头有着国计民生的大事，甚至关系着中华民族的复兴，可不仅仅只是金融游戏那么简单。
中国股市不会垮主要有以下原因：
一、改革红利释放：三中全会将对财税、土地、户籍、投融资、价格、对外开放、金融等重点领域和关键环节予以突破或重点部署，这将释放出更多改革红利，给股市以更大的想象空间。并且，明年将召开全国两会，政策预期较为乐观，各项稳增长改革措施将逐渐得到落实，有利于增强投资者对中国经济中长期发展的信心。
二、经济见底回升：经济触底回升将改善企业盈利状况。2013年以来尽管PMI及GDP增速等宏观经济指标回落，但从PPI物价指数、全社会用电量等先行指标来看，均显示经济在三季度已经见底，10月、11月有望小幅回升。这将有利于改善企业盈利状况。目前，市场各方对于今年全年上市公司业绩增长在10%左右的共识较为一致，而明年上市公司业绩增速或达到12%左右。
三、资金价格下降：利率下行将改善股市估值吸引力。一方面，由于经济减速，通胀率将在明年一二季度见底，因此不排除法定存款准备金率进一步下调以及存贷款基准利率下调的可能。另一方面，银行理财产品收益率下降、市场流动性持续改善等因素将推动资金价格整体向下，有利于推动无风险利率的下降，在企业盈利稳定的前提下，股票估值水平存在进一步提升的空间。
四、市场创新不断：多层次资本市场改革将吸引场外资金入市。明年多层次资本市场仍有较大改革空间，新三板扩容至全国并在交易制度等方面将有更大突破、场外市场建设取得重要进展、区域性产权交易市场纳入场外市场体系等改革红利将不断释放。同时，股票期货、跨境ETF、住房REITs也有望在2013年正式推出，这将吸引更多的社会资金进场，提振股市信心。
五、海外风险降低：美联储宽松政策仍将维持，且不排除进一步加码的可能，这将有助于提振全球经济，同时充裕的流动性将为我国吸引更多的国际资本，有利于推动国内股市等风险资产价格上涨。因此在全球经济复苏有望提速、欧美日等发达经济体量化宽松政策延续、地缘政治冲突等风险可控的环境下，明年A股面临的外围环境将好于今年。
六、人民币升值趋势：中国经济转型取得成效，经济活力增强并进入新一轮增长周期，则将推动人民币汇率进入新一轮升值通道，将使A股市场成为全球资本追逐的对象，外资持续流入不仅将推动股市上涨，也将为中国经济注入强劲增长动力。
总之，在十八届三中全会的契机下，中国股市将会在市场机制不断完善和资金面明显好转的推动下，结束近年来的低迷走势，重返持续健康发展的成长轨道。
