联通的股权结构较为分散，不存在持股比例超过50%的单一股东或关联方。截至2017年一季度末，中国联通的前十大股东如下表所示（按持股数量从多到少排序） 值得注意的是，虽然中央汇金和电信集团是联通的第一、第二大股东，但两者分别所持股份最多也只占公司总股本的38.96％和38.48％；其次，中移动作为第四大股东所持股票达到6.91%，中国电信作为第六大股东所持股票达3.04%。
尽管三大电信运营商之间存在较强的业务竞争关系，但在资本市场上，由于不存在绝对控股的情况，三家运营的股东构成都非常接近且均值较大，导致其股价走势高度重合，经常出现“同涨同跌”的局面。例如，在2016年8月之前的连续涨停之前，三大运营商的股价基本处于长期低位徘徊状态；而在2016年四季度以来的这波牛市过程中，三大运营商的股价也一直保持齐涨之势。
严鹏清优质答主联通集团原持有中国联通A股106.68亿股，占公司总股本的32.99%，为联通的控股股东。上述改革完成后，联通集团仍为联通控股股东，持有中国联通上市公司A股44.51亿股，占总股本的14.91%；通过联通BVI持有一致行动人鹏港（香港）有限公司100%股权，鹏港公司持有中国联通下属控股子公司中国联合网络通信有限公司（以下简称联通运营公司）100%股权；通过联通BVI和联通集团其他控股附属公司合计持有公司下属控股子公司联通(香港)投资有限公司100%的股权。
百度、阿里巴巴、腾讯、京东等战略投资者合计持有联通A股9.07亿股，占总股本的2.94%，通过认购中国联通下属控股子公司联通A股定向增发的69.20亿股A股股份，占本次配股完成后联通A股股本的38.49%，占中国联通总股本的18.69%。上述交易完成后，联通A股将持有联通运营公司约35.09%股权，联通BVI将持有联通运营公司约34.90%股权，通过联通香港投资将持有联通运营公司约24.9%股权。
国有企业实施混合所有制改革的出发点就是引入市场化经营机制，通过混合所有制改革引资、引制、引智，使国有资本和非公有资本取长补短、相互促进，提高国有企业的竞争力。通过混合所有制改革，中国联通将形成股权多元、利益共享、风险共担的治理结构，公司经营机制将得到优化。
