中国股票可以空头吗?

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中国目前只有股指期货、国债期货可以做空,股票目前还没有做空机制。 股指期货是未来大概率会推出的产品,但是推出时间不一定在近两年内。因为股指期货是全球交易量最大的金融产品之一,同时由于我国股票市场具有明显的结构性问题(大盘权重指数与中小板指数的差距过大)和长期单边市的特点,因此推出股指期货对于完善金融体系有重要的意义。但考虑到国际经验和中国现状,在推出股指期货的同时,也会采取相应的措施来平抑震荡和预防风险。比如限制资金利用期现套利投机,限制交易主体范围等。

至于你说到的做空机制,目前国内正在探讨中,主要涉及股权质押和融资融券两个方面。前者是指股东以持有的股份作为抵押,从银行获得贷款,并在约定的期限内偿还本金和利息;后者是可以进行先买入而后卖出股票的交易方式,但目前的限制较多,规模较小。

以上两者都是基于现有的法律框架下进行的制度探索,是有可能实现做空的。 但是,我需要指出的是,这些制度的建立并不意味着做空成为现实。因为一个完善的金融市场必须具备两个重要特征:一是市场参与者具备充分的信息;二是市场参与者能够充分评估风险。当前我国证券市场显然只具备其中一个条件,即信息披露并不完全,这会导致做空行为的风险难以估计,从而出现不敢做空或者只能集中做空的情况,从而丧失做空的意义。

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其实这个说法在很久之前就说过,不过没有下文,后来管理层提到过打新市埸会向香港靠拢,那么香港新股可以怎么办?无非两个字,回售。新股中签后,市埸价低于发行价,股民可以回售,那么中签率自然就上涨了。不过这个措施需要管理层推出股票做空机制之后才可以真正实现。

如果A股可以做空,那么炒新会大大降温,而市埸的定价更为公正,在这个市埸,新股不败理论将会被打破。当然,做空机制需要券商付出更大力气去把关客户的交易,需要更大的后台系统技术支持,需要更多的资本。

做空是针对大市,同时可以保护投资者利益,让一些问题股票无处遁形。在可以做空之后,中签新股低于发行价,中签者完全可以买入卖空合约对冲风险,这样就不会因为股价低于发行价出现亏损。而且,这种操作还可以倒逼承销商的定价更为理性,避免大客户通过承销商获得低定价而坐收渔人之利。

目前管理层所作的改革,基本上都是外围市埸已经很成熟的操作,没有太多的创新,改革的最大阻力不是市埸,而是内部。一旦做空机制成型,那么涨跌停板也就没了存在的必要性。做空之后,A股才会真正意义上的成熟,才会出现熊市真正意义上的出牛股。

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