中国铝业怎么样了？
作为在铝行业深耕多年的央企，中铝集团拥有一整套完整的产业链，业务涵盖矿产资源开发、冶炼加工、材料研发、轻工服装等多个领域。其中，有色金属板块有着丰富的产业经验，目前旗下共有10家上市公司，分别是 中国铝业(02600.HK) 、 云铝股份(000807) 、 中铝国际(02068.HK) 、 豫光金铅(600531) 、 江西铜业(600362) 、 株冶集团(600961) 、 罗平锌电(002114) 、 鼎胜新材(603876)、 豪美新材(002988)和 南山铝业（600219）。 随着新能源行业的崛起，作为“朝阳”产业的铝行业迎来快速发展机遇期。
数据显示，今年上半年国内电解铝产量累计达1857万吨，同比增长3%；氧化铝产量为2491万吨，同比增加5.5%。 得益于经济的平稳发展和国家宏观政策的扶持，中铝集团的收入和利润双双实现增长。上半年，中铝集团营业收入为1233亿元，同比上升7.4%；归属母公司股东净利润为70亿元，同比增长122%。
在业绩报告发布的同时，中铝集团还计划推出总额不超过40亿元的股票回购方案，这也是其自2019年以来第三次推出回购方案，彰显出对公司未来发展前景的信心。 对于后市，有机构表示，在海外能源危机加剧下，全球通胀水平将继续保持高位运行。在此背景下，我国物价水平也存在一定上涨空间，对铝等大宗商品价格形成有力支撑。
中铝公司作为中国有色金属行业的龙头，它不仅在铝业务上居于绝对老大地位，它同时还涉足铜、铅锌、稀土、钨、钼等多种矿产资源；另外，由于中国有色集团（央企、国资委直接管理）并入中铝，意味着公司又增加了黄金业务；中铝海外并购动作频频，从澳洲到秘鲁，从印尼到几内亚，在全球配置资源的能力日益增强，国际有色金属巨头已显雏形。中铝的未来值得期待。
从业务上看，几大业务中铝为核心，铜为第二梯队，未来铅锌也会成为支柱产业，稀土尚在培育中。铝方面，随着电解铝市场化的推进，预计在经历几轮洗牌后，铝的盈利能力会稳步改善，中铝在铝行业的强势地位也将越来越明显，并有望获得远超行业平均的利润水平。另外，中铝还通过自产和与上下游合作等多种途径，积极打造“煤—电—铝”、“铝土矿—氧化铝—电解铝”产业链，随着产能的进一步扩张，未来盈利能力进一步改善。
中铝今年中期业绩虽然仍处于亏损状态，但我们已经看到了公司的盈利开始好转。根据公司对全年铝价的预测，我们预计未来三个季度公司业绩将保持环比增长态势，同时如果油价能够维持在70美元左右，氧化铝的盈利能力也有很大希望恢复。我们综合考虑铝价、成本控制以及公司后续有可能的整合计划，对公司2011、2012年的每股收益做出了谨慎的预估，分别为0.05和0.15元。参照目前有色金属板块和其他铝业公司的估值，我们认为给予中铝8倍市盈率较为合理。对应的合理估值为1.2元，给予增持评级。
