上海贝岭预测涨什么价？
翁澜最佳答案
先说观点，个人觉得短期（1-3个月）可能会回撤调整，但是长期（6-12个月）依旧看涨。 简单说一下理由~ 首先，从国家大方向讲：“碳中和”目标下，国内必须大力发展新能源，尤其是光伏行业。而半导体行业正是光伏行业发展必不可少的组成部分。国内已经开始布局碳交易所，并且出台相关政策法规严格限制煤电厂用煤量，严控煤炭消费增长。在“碳达峰、碳中和”的目标约束下，中国清洁能源消费占比有望快速提升，非化石能源尤其是风电和光伏将成为主要增量，风电、光伏等新能源产业发展前景广阔。
其次，从科技行业来看，作为高科技产业，半导体行业处于产业链顶端，产品技术含量极高，并且具有明显的马太效应。行业内优秀公司凭借资金、技术优势不断扩大领先优势，形成绝对市场优势地位，从而获取超额收益。
从上海贝岭自身情况来看，公司的主营业务是集成电路设计，这个板块的业绩占比超过98%，也就是说基本靠集成电路这一项业务来支撑着整公司的运营发展。而公司的主要核心产品又集中在数字信号处理器(DSP)和智能卡芯片这两个领域。其中 DSP 芯片产品包括 TDA7000/TDA7001/TDA7002/TDA7003/TDA7004/TDA7005/TDA7006/TDA7007 和 TDA7008 等产品系列，该系列产品可应用于手机、平板电脑、笔记本电脑、摄像机等移动终端设备及周边产品的摄像头增强补光控制、图像效果处理或增强及编码等多种应用；智能卡芯片产品包括 SLE5800/SLE5900/SLE6700/SLE6800/SLE6900/SLE7500/SLE7600/SLE7700/SLE7800F/SLE7800H 和 SLA6600L 等系列，这些产品在智能卡领域的应用涵盖非接触IC 卡、接触 IC 卡、社保卡、地铁一卡通、银行卡、身份证、门禁、智能交通收费等。
最近受到芯片缺货和原材料涨价的影响，很多半导体公司都发了涨价通知，上海贝岭也不例外，虽然只是提了涨价的可能性，但这也是行业持续高热的一个有力佐证！ 而对于上海贝岭来说，虽然目前财务数据表现一般，但是上市以来股价整体却是非常不错！这主要是因为其控股子公司江苏新微电子有限公司的资产重组导致的。
财务预测
根据公开财报的披露信息，我们选取了如下16项财务指标来评价上海贝岭的业绩表现。具体来说，盈利能力选取毛利率、净利率、ROE三项指标；成长能力选取营收增速、归母净利润增速、扣非净利润增速三项指标；营运能力选取总资产周转率、存货周转率、应收账款周转率三项指标。
从上图可见，上海贝岭的营业总成本率（绿线，2017年后为营业成本率）和三项费用率（蓝线）存在较为广泛的波动区间。从下限来看，营业总成本率曾低至40%附近（以80%计），费用率曾低至13%附近（以22%计）；从上限来看，营业总成本率曾高至50%附近（以60%计），费用率曾高至18%附近（以25%计）。
综合来看，成本率和费用率上限的总和在90%-95%左右，而下限的总和在55%-60%左右。因此合理的业绩预测，应该是在5%-45%的区间内（85%-55），即毛利率的波动区间。其中5%是极其保守的预测，45%是高度乐观的预测，在此区间内选取不同的数值，即可对应不同的业绩增速。
按照成本率、费用率下限总和60%测算，2019年第二季度的营收2.35亿元，扣除成本和费用之后，营业利润应该为0.94亿元（2.35*40%），加上财务收入，则利润总额可能达到1.06亿元。
不过，利润总额并不一定全部归属股东，因为其中可能包含少数股东损益。2019年第二季度，上海贝岭的少数股东损益是224.96万元，如果延续这一趋势，可估算归属于母公司的净利润约为1.04亿元，则对应于扣非后的净利润也有近1亿元（5%-45%的中位数20%对应0.47亿元）。
实际上，从2015年第四季度至今上海贝岭扣非净利润已连续14个季度为正，说明其主营业务经营情况正在步入良性轨道，2019年上半年扣非净利润同比增幅达到223%，环比增幅也达到451%（见下图）。因此下半年继续大幅增长，存在一定的现实基础（毕竟2018年下半年可作为基数的数值比较小）。
我们不妨以半年度的业绩增幅为依据，即同比、环比增长200%作为全年增长水平的参考，那么2019年全年扣非净利润有可能达到0.92亿元，同比增幅将超过120%。
估值预测
既然业绩增速可以达到10%-120%（5%-40%对应扣非净利润增速，上表未展示），按照历史平均PS的中位数21.23倍作为估值基础，则2019年全年总市值可能达到45亿元附近。而截至8月22日收盘，上海贝岭的实时市值只有42亿元。
从这个角度看，上海贝岭的估值修复空间在10%上下，如果算上市场情绪的影响，则可能还有15%的上涨空间。考虑到7月末以来，市场资金偏好已经多次抬升芯片概念股，上海贝岭或许很难出现井喷行情。
