行业景气为什么用小年？
行业在不同年份会有周期波动，如果分析的对象是强周期类行业，最好选取行业小年进行分析。一般而言，强周期类行业景气度持续期在5年左右，通常3年好，2年坏，这就是所谓的大年和小年。选指数低的年份，可以避免高估个股的行业地位，选出的牛股更加靠谱；选指数高的年份，容易高估个股的行业地位而犯错。比如我们做分析的年份是该行业的大年，这个年份的市场空间和行业增速会被夸大，选出的个股实际业绩会大打折扣，甚至不及预期，股价上涨也可能比较困难。
假设分析的年份是该行业的熊市年份或者该行业整体增速极低的年份，这种年份的市场空间和增速数据就会比较扎实，能够代表行业真实的盈利能力，选出的牛股大概率会实现业绩和估值双击。我们以2019年的通信行业为例，2019年是通信行业的5G建设元年，但5G建设真正的投资高峰期是2020年到2022年。如果我们在2019年按照通信业的高速增长趋势给行业估值和盈利增速测算，则很容易导致估值偏高，即使股价上涨也空间有限。
如果我们在2019年按照2G、3G、4G时代历次移动通信网络建设的情况来估计未来三至五年的行业增速，再按照移动通信行业大年和小年的规律，考虑5G大规模建设的第一年增速不能过高，则2019年的通信行业估值就会很低，这样的估值弹性非常大，股价上涨的概率和空间也会大很多。