家电行业市盈率是多少？
2020年一季度家电行业归母净利同比下滑28.8%，预计二季度销售及盈利端均有环比好转，但改善幅度或低于市场预期，考虑海外疫情延续不确定性及中美贸易关系的潜在发酵，市场对于三、四季度的预期趋于理性及保守，考虑估值切换因素，我们预计家电行业2020年整体市盈率约18-20x，低于历史十年平均，龙头公司估值及配置比例低于历史平均，行业进入中长期价值配置区间，个股层面，我们建议甄选渠道、品牌、产品优势突出，盈利能力有望修复的个股机会。
空调渠道库存同比持平，冰洗厨小家电渠道库存低于去年同期，空调终端消费同比降幅收窄幅度好于冰洗厨小家电，我们认为冰洗厨小家电渠道库存去化进程相对较快，家电消费以更新需求为主导，终端需求将更为依赖于居民收入增长，而疫情短期对于居民就业及收入或仍存在一定影响，预计冰洗厨小家电需求或将在三、四季度逐步恢复。考虑海外疫情延续不确定性，预计空调外销仍有压力。