南孚电池值得投资吗？
目前，南孚电池的营收主要来自两大产品，一是电池（包括碱性和碳性），二是一次性打火机配件。 先说电池业务，作为国内电池行业的头部企业，南孚拥有完整的电池产业链，从原料、电芯、封装到成品。并且因为其特殊的工艺技术，在同类产品竞争中具有相对优势。 根据招股书披露的信息，2017年-2019年，公司电池业务收入分别为68.54亿元、73.38亿元和76.35亿元，占主营业务收入的比重分别达到79.98%、75.99%和75.99%。
但是，尽管占据行业头把交椅，但南孚电池的收入却呈现逐年下降的趋势，由2017年的685，403万元降至2019年的763，467万元。同时期，全球电池行业营业收入排名靠前的两家企业——松下和美国EnerSys(原雷神)公司的收入却是呈上升趋势的，其中松下2019年收入高达378亿美元，是南孚的50余倍；美国EnerSys公司的收入也从2017年的19.9亿美元增至2019年的23.9亿美元。
造成这种状况的原因是多方面的。首先，虽然我国是全球最大的锂电池生产基地，但由于上游核心原材料(如电解液等)大多依赖海外进口，因此受到国际局势的影响较大。其次，随着国内经济的持续发展，人们对环境的要求也越来越高，因此绿色环保无污染的锂离子电池逐渐取代传统的镍氢电池和镍镉电池，成为行业发展趋势。由于国内新能源产业迅速发展，对锂电池需求旺盛，很多企业纷纷涌入这个赛道，导致行业内竞争加剧。
为了应对市场竞争，近年来南孚在技术创新上下功夫，努力保持并扩大自身优势。根据招股书透露的消息，2017年至2019年，南孚研发费用分别为3320万元、3648万元和3688万元，均维持在较高水平。 除了加大自主研发力度外，南孚还通过收购其他企业的方式加强自己在锂离子电池领域的地位。2018年，南孚花费9.6亿元人民币收购了天津力神能源股份有限公司(以下简称“天津力神”)51%的股份，成为了天津力神的控股股东。
天津力神是我国最早的锂离子电池生产商之一。通过这笔交易，南孚获得了天津力神拥有的专利及其他知识产权，完善了公司在锂离子电池领域的布局，提高了综合竞争力。 但是，正如前面所说，南孚目前的收入来源主要是电池和一次性打火机配件，这两个业务所占的主营业务收入的比例近乎相同，都在六七成左右徘徊。而让人意外的是，这个毛利率高达90%以上的打火机的配件业务，其实价值并不高的。
据业内人士分析，一个制造打火机配件的企业大概只需要投资几千万元的设备，就可以生产出所需要的配件。 而做碱性电池的企业则需要投资上亿元的建设资金，且产能很难扩张。 所以从投入角度看，打火机配件业务远比不上碱性电池业务。 但从收入角度看，打火机配件业务的收入却要高于碱性电池收入。这是为什么呢？
这是因为打火机配件业务的产品单价很高，而碱性电池业务虽然规模比较大，但单位成本也比较高，所以合计起来，二者收入接近，但成本却相差不少。如果考虑成本的话，显然是碱性电池更加“值钱”一些。 其实，不管打火机配件还是碱性电池，它们的核心部件都是锂电芯。只不过由于后者的容量要求更大，因此需要用到更先进的技术和更优质的材料，制造难度也更高。
当然，对于南孚来说，目前最重要的任务还不是追求盈利能力，而是尽快解决产能瓶颈问题。 众所周知，作为战略性新兴产业，新材料被各国政府高度重视，给予诸多政策优待。而在所有的新材料领域中，功能性材料的应用前景最为广阔。
作为新型锂离子电池的关键材料，碳纤维由于其轻质、高强度、耐高温等特点，在锂离子电池领域有着重要的战略意义。目前，国内已有部分企业开始布局该领域，但总体产能较小，市场占有率不高。 南孚此次IPO拟募资7亿元，将用于年产6000吨高性能锂离子电池负极材料建设项目以及补充流动资金。 相信随着这一项目的建成投产，南孚有望打破国际厂商在中高端负极材料市场的垄断，抢占更多市场份额。