公募怎么投资债券？
这个问题很有意思，公基金也是投资者，当然也会买债券啦~ 那他们是怎么买的了呢？ 简单来说就是通过两个步骤完成的： 第一步是制定战略资产配置方案，根据策略的指引确定基金资产中股票和债券的比例； 第二步是在不改变战略资产配置比例的情况下，通过动态调整个股和债券的具体仓位水平来实施战术资产配置。 最后形成了我们日常看到的基金资产净值表现。
那债券在基金资产中的配置又是如何实现的呢？ 一般情况下，债券可以分为利率债（国债、地方政府债等）和信用债（企业债、公司债等）。 由于政策限制，银行间市场（债券发行主体多为金融机构）的债券公募基金不能直接投资，因此这里我主要讨论交易所市场的债券基金。这类债券基金可以通过买入持有方式持有到期获取利息收入，也可以通过二级市场交易买入并卖出获取资本利得。 但不管是哪种模式都逃不开这两个环节：
1. 选择债券进行投资；
2. 管理资金组合，降低风险。 在明确了债券基金的投资流程后，我们再来看看影响其最终收益与风险的主要因素都有哪些吧～ 影响债券基金收益的主要因素有：
1. 基础资产的选取 债券基金的基础资产主要是债券，而债券的收益主要与利率有关。 因此债券基金的收益与市场利率的变化趋势一致。当利率下降时，债券基金会获得利息收入，资产价格上升，基金收益增加；相反，当利率上升时，债券价格上涨幅度小于利率，基金收益减少。需要注意的是，除了央行货币政策之外，影响利率走势还有多个因素，如汇率变动、经济周期、通货膨胀以及宏观经济政策等等。 除了一致性预期下的长期利率走势，债券基金还应对包括信用风险在内的风险溢价做出反应。信用风险溢价反映了借款人违约后借款人对债权人的损害程度，包括违约发生概率和违约损失率两个指标。对于以信用债为基石资产的债券基金而言，信用风险是其面临的第一大风险。
2. 期限结构的选择 通常来说，债券基金所持有的债券的期限由组合的流动性需求来决定。但如果从优化收益的角度而论，适当拉长债券的持有期限往往能起到不错的效果。 因为长期债券的利率一般低于短期债券利率，且更不易受到流动性调整的影响，持有期限拉长后获得的利息收入会更可观。但是需要注意的风险点是，如果债券市场出现急转直下的情况，那么长期债券下跌的速度会更快，带来的损失也会更严重。 所以，如何平衡收益与风险的关系是个持续考验着债券基金经理的难题。