投资如何估值？
先回应一些上面的评论，对于“市场法”是否准确有待商榷，我认为其作为粗略的估值方法是有问题的；至于“现金流折现模型”“股票净值法”更是完全错误。 首先明确一点，我们讨论的是“估值”而不是“定价”（尽管有时候两者很接近），因此所有这些方法都要基于一个假定——市场是有效的。
然而事实却并非如此，比如说在金融危机的时候，市场会出现非理性下跌，此时用上述方法得到的估值效果就不会那么理想。另外像中国石油这样的股票，按照上述方法根本没法估价（因为找不到足够的数据来建立模型），而事实上它的确也很便宜了，但你是否愿意为了这么一只“估值很低”的股票掏腰包呢？ 最后来说说“市净率”这一指标，认为低市净率就意味着“低估”。问题在于，一方面大多数价值股都有着低市净率的特征（因为他们往往被低估），但另一方面有很多投机股也有着高市净率的情况（如ST板块很多个股）。所以光看这个数值是无法判断股价到底是高估还是低估的。
回到正题，要估算出合理的市值，我们需要做两件事：一是估算出公司的自由现金流，二是计算出市场利率。 而所谓估值，其实就是用现金流贴现的方法把这两者结合在一起。所以所谓的估值实际上就是估计两个数：
一、公司未来的自由现金流 二、市场利率 这其实也是决定公司市值最重要的两个因素。
如果我们将公司未来自由现金流拟合一条曲线，将市场利率也拟合成一条曲线，两条曲线的交点就是我们所说的“估值”了。当然这是一个非常粗糙的算法，但实际上很多书籍都是基于这种思路来讲估值方法的。 不过我需要提醒的是，这种方法要求我们所使用的现金流是现实的而非理想的，否则得到的结果没有任何意义。
举个简单的例子，假定我们公司明年准备分红1000万元，这1000万元是完全可以预期的，此时我将它折现到现在，然后加上现在的现金余额1000万元，然后除以总股本，也就是我每股可以得到的现金收益为1元，这时候我对他的估值就是1元/股的。但这其实是很愚蠢的做法，因为明年我很可能分不到1000万元的红利（甚至一文也没有），因为我是如此悲观，所以我这么做的本质其实是向别人借钱——我把未来可能分的红利现在付给别人，别人以后再还给我，中间差额就是我的“利息”。这样算下来如果明年真的不分红我岂不是亏大了！ 所以理想的现金流应该是假设公司将来的盈利能够持续分配红利，而且这种红利是完全可以预知的，否则就是无意义的估算。