公募基金如何调仓？
首先，需要明确一点：主动管理基本来自于基金经理个人的能力贡献，而基金的调仓换股本质上就是基金经理所执行的投资策略在具体运行中的体现。 对于“公募基金如何调仓”这个问题，答案其实非常简单——按照既定的投资策略进行操作而已。但问题在于，不同的基金经理会有自己不同的投资策略，同一基金经理在不同时期也会有自己的不同策略。 讨论“公募基金如何调仓”实际上存在两个层面的含义：一是讨论基金经理个人的调仓行为；二是讨论某一基金公司的调仓行为。
对于第一个层面而言，任何基于股票的、主动的资产管理业务都可以看作是基金经理通过其个人能力发现价值、激活价值的过程。我们常会看到一些“明星基金经理”由于其优秀的选股和择时能力使得其所管理的基金产品在短期之内净值增长迅速。这其实正是基金经理个人能力发挥的结果。这种能力的来源有很多，可能来源于对基本面信息的把握，也可能是来自于对市场周期运行的判断。无论如何，我们看到的结果都是基金经理个人对公司估值进行判断并实施买入操作的过程。所以，从最本质的意义上来说，基金的调仓其实就是基金经理的个人决策过程。
而对于第二个层面来说，则是基金公司整体决策层面对旗下基金的产品设计、投资范围、仓位控制等要素进行调整的过程。比如，当市场出现系统性风险的时候，基金公司会通过调整整个基金产品的仓位来应对可能的损失。又如，当市场上新的主题概念受到追捧时，基金公司可能会通过调整多个基金产品的布局来满足投资者对于某个板块或者风格的要求。这些都需要基金公司整体进行谋划与安排。当然，对于基金公司的这一层面的调控来说，最重要的一个限制因素来自相关监管机构，包括证监会和其他相关部门。