为何分级基金杠杆失灵？
首先，需要清楚的是，分级基金的杠杆作用是建立在杠杆标的指数基础上，是通过子基金的再分配实现的 举个例子，假设母基金份额为一千份（1000元），分成A、B两个子基金，各500份，则按市值计算，每个子基金各拥有市值500*999=499500元 而如果市场行情上涨，基金组合的资产净值涨至600万元，则每个子基金可获得的收益为600-499500=100500元。
此时，如果投资者只买入1000元的母基金，则可获得2%的收益率；而如果购买了1万元的母基金，则可获3%的收益。这种通过购买少量母基金，获得比直接购买大量子基金更高收益率的效果，就是所谓的“杠杆” 但请注意，这里杠杆作用的实现取决于两个前提条件：一是所投基金为分级基金，二是行情上涨的时候，分级基金下折。
在第一种情况下，无论哪种基金类型，投资者的本金和预期收益都不会有任何变化。而只有在第二种情况出现时，分级基金才能够发挥杠杆作用——原本1万元的投资，可以获得3%的收益，但如果发生下折，虽然实际损失了3000元（母基金份额*999），但却可以获得7%的收益（10000/1.3)。
只有当发生下折的情况下，分级基金才能发挥杠杆作用。而当市场上涨时，由于绝大多数分级基金不存在提前赎回条款，其子基金无法获取现货市场价格增长带来的收益，因此无论何种类型投资基金，均只能取得被动收入——利息——的收益。在这种情况下，各种基金类型的收益都一样，都无法超越银行存款利率。