信托基金稳定吗？
先分享一个笑话，一个投资者问基金经理，“最近市场波动很大，买你们产品能不能不亏钱”，基金经理答道：“您放心，我们拿的是年薪+奖金，不管盈亏都得干，只能为您赚大钱，不可能赔钱！” ……
话说回来，从历史上来看，股票和债券的收益风险特征都符合正态分布，也就是说在绝大部分年份，股票或债券的回报率落在[-10%，10%]的概率接近99%。只有2008年和2020年这俩特例除外（其实2020年也很特殊），所以长期持有股票或者债券资产包赚不赔。 但是，如果将时间跨度拉长到30年以上，情况就不同了，比如美国股市从1957年至2016年的平均年化收益率为7.4%，但是同期标准差却高达10.5%，也就是说只要把握住一次大的下跌机会，就能大幅拉低整体收益率。
另外，如果只盯着国内A股市场，那情况会更糟一些，因为A股市场存在明显牛熊市周期，在这20年中，大盘指数有将近一半的时间处于下跌状态，如果是在熊市末期入场，那么持有的资产包有相当大概率会亏损。当然，这是A股的奇葩之处，也是普通投资者很难驾驭的地方。
回到问题上来，如果只是以十年为一个周期，把目前的市场波动当成是正常波动，同时假设宏观经济环境不变，那么信托基金确实能实现稳赚不赔，前提是所投项目的风险评估没有明显错误。但问题是，谁能保证十年周期的波动就是正常的呢？如果下一个十年开始加息紧缩，那么现在的债券资产就可能要缩水甚至违约，而股票资产的估值水平又可能上不了台阶，那时信托基金岂不是又要靠清算来解决收益问题了吗？ 所以，从长期来看，信托基金的预期收益具有不确定性，而且有可能低于预期；但是从短期来看，只要运作得当，控制风险，并且能够抓住上涨的机会，那么还是能够取得超过银行存款利息的收益。至于风险，那是必须付出的代价，只有认识到这一点，才能够坦然地接受。