权益基金哪家强？
先亮身份，东方证券资产管理公司研究员。我主要研究股票型基金和债券型基 金。对主动管理、基本面量化、指数增强等策略的基金都有一定研究。 我之前写过一篇关于基金评价的文章（如何在短时间内评价一只基金），在本文中，我会详细介绍如何分析一只基金的内部收益率情况，以此判断该只基金是否值得购买。 什么是IRR？ IRR是Internal Rate of Return的缩写，即内部收益率，是指使投资方案净现值等于零时的利率。它是一个假定利率的金融概念，实际上反映的是把本利和再投资于市场获取收益的能力。 如果利率水平为5%，而某项资产的IRR为8%，也就意味着以5%的利率借钱然后投资该资产，则第8年就能回到资金平衡点的状态。换言之，前7年的投资产生的本息加起来会超过5%的9倍，否则就不会选择该资产。 如果一项资产的IRR大于0，意味着以当前利率投资该资产，未来本金和利息之和将多于目前的价值；反之，如果一项资产的IRR小于0，那就需要继续追加投入，直到其IRR等于0为止。当然，这里的利率指的是真实无风险利率。
为什么要讨论IRR？ 因为对于基金这种“非中性”的产品来说，我们很难用纯粹的金融理论来解释其定价原理，因此需要寻找另一个“影子”基准——也就是基于类似资产定价的理论基础来对之进行定价。而对于基金经理而言，他们投资的每一笔资金都要考虑两个问题：（1）这笔资金是否有效使用了？（2）使用成本（或叫机会成本）是否是可接受的范围呢？显然，如果不能回答这两个问题，他们的投资决策就是不合理的。 而通过计算基金资产的IRR就能够对他们的投资行为进行评估了： 以目标日期2020为例测算该组合的IRR，得到的结果如表中所示。可以看到，虽然2016-2017两年股市上涨，但是该组合的IRR却低于2014与2015年，这意味着这两年市场的上涨并没有带来绝对收益的增加，甚至没有达到当时设定的预期收益率。
可见，该基金并没有达到当初投资者设定的预期目标，也就是说基金没有发挥它应有的作用。 利用同样的方法可以计算各只基金的IRR，然后将其与自己的预期收益率比较，从而评估基金是否符合自己的投资需求。这样我们就可以根据不同的期限和要求筛选出不同的基金产品了。