如何玩对冲基金？
1、首先，弄清楚什么叫对冲。对冲的基本含义是“在建立头寸的同时做空”，也就是说，你在买入股票同时，应该同时卖出同等金额同等数量的股票期权（买权）。这里的关键词是“同时”和“相同”。
2、其次，搞清楚为什么和对冲有什么作用。 对冲的作用在于规避风险。你通过买权和卖权构建的组合，无论盈亏，其总额为零，即总的风险为零。这一点类似于保险中所使用的再保险策略——无论你原本的风险敞口是多少，通过购买再保险能将你的风险全部转移给再保险公司；同样，通过买权和卖权的组合，无论市场行情怎么变化，你的组合风险始终为零。 在对冲后，风险的类型会发生变化吗？会有。但是，变动的只是风险的方向。在对冲之前，你的风险是市场风险，或者说系统性风险，这种风险来自于整体市场的波动。经过对冲之后，你原本的市场风险转变为波动率风险，或者叫做方差风险。由于波动率和风险是等价的，从风险中性出发，我们通常说波动对投资组合的收益率没有影响。但事实上，波动并不是完全没有影响，只不过这种影响被抵消了。 需要强调的是，通过对冲，你原本的风险可以被转移给他人，但这种风险最终还是会归到你身上——除非你的对冲做得很完美，而这种情况是不太现实的。
3、最后，考虑如何做对冲。 要做对冲，你就要有能对冲的工具，也就是要有能同时建仓并平掉的头寸或产品。这往往包括两个环节，一个是做多，一个是做空。
做多是很容易理解的，只要你在某个时刻以一定的价格购买你期望数量的标的物即可。但做空的实现就没有那么方便了。你需要先借入标的物，然后在合适的时候再卖出所借款项。所以，做空其实是一种融资行为。
当然，你可以直接到二级市场上低价买入你所需要的标的物并高价卖出你所借入的标的物，但是这会存在两个问题：一是你无法锁定未来某一时刻的买卖价格；二是这样操作实际上相当于你对冲成功了90%，剩下10%的风险需要你自己来兜着。而通过做空的方式事先将仓位打开，你就可以完全对冲你的风险了。