美元加息中国加息吗?
我讲一个不恰当的比喻,大家领会一下美国的加息对全世界的影响。 美国加息就像是家里来客人了,你很热情地端出一碗热汤。客人很高兴,说“这个好!”你就很高兴地把这碗热汤给人家端过去了。但是过两天你发现你这屋太热了,你把温度调低了2度;又过两天,你觉得你屋里头还是有点热,你再调低1度;再几天,你发现你屋里的温度正好,就不动了。
这时你的客人坐在你的客厅里,他感觉你的温度刚刚好,挺舒服的。于是他就问你:“你们是不是把温度计放在客厅里了?怎么和我房间的温度一样啊?”你说:“没有啊,我一直是把这碗热汤给你端在手里的呀!” “那为什么你和我的温度都一样了呢?” 这就是美联储加息,其他国家跟着加息的原因。
原来,当全球通胀不高,经济整体疲软的时候,各国都会实施宽松的货币政策。这个时候如果美国加息,其他国家为了保持自己的货币的利率水平不变(利率=存款利息+通涨率),不得不跟进提高利率。因为如果不跟进去提高利率的话,那么钱就会源源不断地流向美国,而你的钱却在贬值,这是谁都不愿意看到的局面。所以无论美国加息还是减息,其他国家的央行都要进行反向操作——加息或减息,以保证本国金融的稳定。
中国不加息的可能性大,目前处于去杠杆初期,需要降低企业融资和整体社会融资成本,因此降息的概率也较低。因为美联储正式加息后,美元将进入加息周期,中美利差将缩减,因此中国降息空间也有限。
由于美国经济持续复苏,劳动力市场不断改善,通货膨胀接近美联储的控制目标,美联储正式结束了长达7年的零利率政策,宣布从2015年12月起将开始逐步提高利率水平。对此,中国是否也会跟进加息呢?
首先,中国目前的利率水平高于美国,因此具有加息的“空间”。虽然本轮美联储加息前,美国10年期国债到期收益率已显著上升,与我国的利差缩小了117个基点至135个基点附近,但我国的利率水平仍高于美国,中美利差仍然较宽。从存款利率看,根据《央行基准利率调整表》,目前中国一年期存款基准利率为1.5%,而美国为0.25%。从贷款利率看,数据显示,2015年10月中国1年期贷款基础利率为5.27%,远高于美国。因此,从空间上看,中国加息还有很大的空间。
其次,美国进入加息周期,意味着美元将再次步入升值轨道,未来资金会重新回流美国,美元将变得更加昂贵。因此,中国即使加息,也不可能跟随美国一样的加息幅度。从历史情况来看,中国在美联储加息之后也有可能加息,但加息的时间点、加息的幅度都会呈现一定的独立性。