上海电力股有春天吗？
华能国际的股价在2015年一度创下14.98元/股的历史新高，但是随后一路下跌，截至发稿报3.30元/股，相比最高点跌幅超75%，市值也从巅峰时期的2600亿元跳水至如今的650亿元左右。与华能国际相似的另一家央企龙头——中国国电集团旗下的国电电力，其股票自2012年便一直处于跌势之中，直到今年3月才开始出现连续涨停，但之后由于整体电力板块表现低迷，该只股票再度陷入回调走势中。 作为曾经的电力行业“一哥”和“女神”（市场曾给华能国际和中国国电给予这样的称号），两家公司的股价为何会跌得如此之惨呢？
事实上，两家公司业绩出现下滑甚至亏损并不是什么新鲜事，而让投资者绝望的是，尽管此前一直持续大幅预减预期，但是当真正报告出炉时，其亏损程度仍然要超出投资者的心理预期。以华能国际为例，其在2015年上半年就巨亏了58.8亿元，到了下半年更是继续巨亏167.8亿元。而在2014年时，该公司还实现盈利26.2亿元。 对于巨额亏损的原因，华能国际在公告中称，主要是因为燃料价格涨幅较大，公司主动控制销量导致煤价上升，加上费用增加等原因共同所致；而国电电力在公告中则指出，除了同样受到燃料成本上涨的影响外，公司还因为环保监管加强使得部分机组关停、产能过剩及竞争激烈导致发电量下降等因素影响，经营情况受到重大不利影响。 在面临巨额亏损的同时，两家公司的资产负债率也不断攀升，目前均已超过70%，而这一数值在几年前还在50%左右。对于高负债率的背后原因，有分析师向《证券日报》记者表示，“一方面可能是受到整个电力行业业绩下滑的影响，导致资金紧张；另一方面也可能是为了应对气候变化和节能减排，而不得不升级技术设备，从而增加资本开支。”
面对亏损态势，投资者对两家公司的重组预期也开始不断升温。有分析认为，由于当前电力行业的整体盈利状况仍处于低位徘徊状态，且改善空间较为有限，因此不排除两家公司将通过合并来实现降本增效的可能。 不过值得注意的是，虽然目前华能国际和国电电力的股价均处于低位，但同时他们也各自有着自己的“心病”。比如，华能国际的财务杠杆水平较高，而国电电力则面临着严重的债务违约风险。