如何计算股票的市盈率？
一、如何理解“动态”和“静态” 一般来说，在评估企业价值时，我们考虑的主要是企业未来收益的折现值，即所谓的“现金流贴现法”；因此，对于企业的估值也主要取决于对未来净现金流量（NCF）的判断与预测。但是，由于财务数据的滞后性以及投资者对企业业绩预期的不确定性等因素的影响，使得我们对企业未来的预期往往与实际情况存在一定的差距，由此产生了对“动态市盈率”与“静态市盈率”的区别与联系的理解上的分歧。 “动态”与“静态”这两个词，其本身并没有太大的实际意义，之所以被广泛地运用，主要是出于便于表述的需要。以P/E指标为例，从计算公式可以很清楚地看出，如果我们将T-1年或T-2年的净利润作为分子，将当前股价作为分母进行计算，那么这种算法就是所谓的“静态市盈率”了——因为利润是在过去实现的，而股价是反映目前市场的认可程度。然而，如果我们采用最近三个会计年度平均净利润或者最近四个会计年度平均净利润等指标来代替T-1年和T-2年的净利润，那么就必然要考虑企业未来的表现，此时的P/E指标就体现了“动态”的含义——“动态”体现的是一种趋势的发展状态，强调的是对未来的预期而不是简单的历史业绩的统计数字，这也正是我们所需要关注的核心内容。 如果站在不同的角度去观察同一事物，我们会得到完全不同的结果。同样地，当我们用发展的眼光看待“静态”与“动态”的问题时，便会发现它们之间并无本质区别——所谓“动态”，无非就是强调了对未来的判断，而在对前景难以做出准确估计的情况下，人们往往会倾向于选择将时间跨度适当拉长的方式来降低不确定性所带来的风险，这样看来，所谓的“静态”其实也是“动态”的一种表现形式罢了！
二、如何计算“动态市盈率” 从上面的论述不难看出，无论是传统的“静态市盈率”还是新兴的“动态市盈率”，它们的分子都是企业当前的净利(息前利润)水平;不同的是，前者是将这一数据与企业当前的股价直接相除，而后者则是将这一数据与相应的未来利润水平相比照。影响两者数值大小的关键因素就在于分子与分母的选取上。通常而言，如果企业在某一时间段内的净资产回报率(ROE)相对稳定的话，我们可以认为该公司的股本扩张能力也相对较强，此时采用“滚动平均法”——即将最近一年的净利加上去年全年的净利再除以总股本数来计算今年的P/E比率比较合适；反之，则最好采用“加权平均法”——即用本年度的净利减去上年同期的净利后再除以总股本数来得出本年度的P/E。可见，无论何种方法都存在着一些局限性。
三、如何看待“动态市盈率” 既然如此，为何还有那么多的分析师会不厌其烦地去讨论它的意义何在呢？其实说到底，这只不过是不同思维方式之间的碰撞而已：传统思维强调稳健投资，更看重于当前状况下公司所能得到的真实回报，故而更愿意采用“静态市盈率”;创新思维注重效率优先，通过合理的假设来挖掘潜在的利润增长点以实现投资收益的最大化，从而更加青睐于“动态市盈率”。虽然形式各有异同，但本质上却都有着相通之处。 当我们在衡量一家企业的估值水平高低的时候，不妨尝试着多从“发展”的角度去看待，或许会有意想不到的收获！