股票是商品么？
1974年3月10日，道琼斯指数创历史新低点-108.24点后持续反弹至657.78点，涨幅达515%！这是美股历史上最大的一轮牛市行情，也是美国历史上的“大洪水”（Great Inflation）时期中相对较好的两年之一。 为了解释这一惊人的上涨现象并帮助投资者理解当时的情况以及随后发生的衰退，《华尔街日报》发表了一篇名为“股市是商品吗？”的社论。 原文如下： “The stock market is a commodity， it is true; but what kind of commodity has been selling recently at the New York Stock Exchange？ Not one that can be grown or manufactured in great abundance and thus drive down its price to the point where no profit could possibly accrue to those who produce， distribute， or buy it up for resale…In short， not an ordinary commodity。”
这段发表于四十年前的文字非常发人深省且具有前瞻性——不仅适用于当前的新冠疫情，也适用于我们目前所处的整体经济环境。当前的美国正处于一个通胀高企和货币超发的阶段，因此该文章的一些基本观点对于今天的投资领域来说仍有重大的影响作用。
首先，市场参与者需要了解的是价格波动在本质上是一种风险而非一种收益。以近期的比特币为例，在短期内，它的价格可能达到或超过6万美元/枚，也可能跌至不到3万美元/枚；但在长期内，它可能仍会保持在4万美元左右。然而，尽管这种波动令人不安，但它不是一种风险，而是一种收益。 在大多数情况下，通过承担一定的风险可以带来高于市场平均水平的回报，但这种高风险高收益的投资方式往往会导致资产价值的剧烈波动。当人们购买某种加密货币时，他们实际上是在用美元、瑞士法郎或其他任何法币来换取比特币，这也就意味着他们的财富将完全取决于比特币价格的变动。如果比特币价格在短期内下跌了50％甚至更多，那么持有者就会蒙受损失。
其次，通货膨胀是一个不容忽视的因素，因为它会影响资产的购买力。根据美联储的数据，2021年美国年化核心CPI约为1.6％，这意味着1美元的购买力仅比一年前上涨了约1.6美分。但对于黄金等硬通货而言，这种情况就不同了：其价格在过去一年中翻了一番多，这使得同样1盎司的黄金的价值已经相当于2020年的两倍还要多了！ 这意味着如果你持有的是黄金而不是美元，那么在今年的大部分时间里你所拥有的实际资金会比去年要多得多。由于黄金相对于其他大宗商品而言具有极强的抗通胀性，因此即使是在未来几年里美元大幅贬值的情况下，它也仍然能够保持住自身的价格。也就是说，即便通货膨胀率上升到4％或以上，金价也不会跌到此前水平以下去太多。而且考虑到目前的经济形势和经济政策，这种情况很有可能在未来发生。所以，现在你明白为什么一些投资者开始转向黄金作为避险工具了吗？因为随着通货膨胀率的增加，黄金价格往往会上涨。最后一点是，在极端情况下，资产价值可能会归零。这一点很好理解。但需要注意的是，这并不是指比特币这样的数字资产不存在了，也不是说它们会被销毁掉或被用作燃料。而是指这些资产的价值已经接近于零或者低于零值了。例如，在2021年底之前，比特币的平均价格为30，000美元/枚，但其最高价曾高达67，719美元/枚，而最低价为41，165美元/枚。这就意味着，在这一年当中，有一半以上的时间都处于亏损状态之下...这就是“归零"的含义所在了~ 所以要想成为优秀的投资人，你需要知道什么是真正的风险，并且要认识到：当风险来临时，它并不会事先发出警告；当你面临一场危机的时候，也不要指望它能够给你带来多少好处或是帮助你避免损失。 总而言之呢，我建议大家平时可以多看看这些经典文献，从中吸取前辈们的经验教训并结合当下的实际情况加以调整运用在自己的投资策略之中。毕竟在这个不确定性因素越来越多的世界中，学会如何规避风险才是我们最应该掌握的一项技能。