美国一直有巨额负债吗？
这个问题问得很好。 美国目前的债务已经达到22万亿美元，这个数值大概是什么概念呢？ 假设一个国家的国债利息率（年利率）是3%，那么一年的利息就是660亿美元。 如果一个国家每年的GDP只有5000亿美元，那么国债利息率只需要达到3.5%，这个国家就入不敷出了——每年还利息都还不起了，还要再还本金，肯定还不出来了，很快就会发生金融危机。 显然，美国的GDP远远高于5000亿美元，按照IMF的数据，2017年美国GDP总量是19.4万亿美元。
如果国债的利息率达到3.5%，对美国人来说似乎也不是不能接受。但问题是，美国的国债利率水平很低，不到1%。 这么低的国债利率，一方面可以给美国带来极低成本融资；另一方面又很容易让人忽视债务风险，因为看起来好像“还得起”的样子。 所以，美国可以拿着低成本的资金去买买买，不断把其他国家搞定的产业收购回来，成为美国企业。 而中国就不太一样了。中国的国债收益率要高于美国，而且中国的GDP增长速度也高于美国。如果中国仍然保持外汇管制的话，外资流入的量也会更大。
所以，从资本形成的角度来看，美国一直靠借债去买东西，然后变成本国企业，而中国在借债的情况下，更多的是投资本来就有基础的项目，不是去买国外的东西。因此中国虽然也欠债，但是经济上的资产负债表要比美国健康得多。 这也就解释了中国一直致力于发展制造业和基础设施的原因，因为只有通过这种方式，才能真正改善国家的资产负债表。