美国国债谁在抛？
这个问题的答案其实很有意思，也很发人深思。 先说结论再解释： 美国国债的抛盘主要来自于美国的国内投资者（US Individual And Institutional Investors），该部分的抛售比例由一季度的6.8%爆增至二季度的29%！ 如果将时间拉长至13年来的季度数据来看，我们可以发现美国国内投资者的抛售比例基本上处于一个居高不下的水平，平均在40%左右。而同期美联储(FED)及海外投资者的买入量则相对较多。详见下图： 注：数据来源于IMF。
那么，为什么美国的国内投资者要大量抛售美债呢？我认为最根本的原因在于，对于美国人来说，持有美债实际上是一种免税的处理方式，通过持有美债所产生的利息收入可以抵扣个税；相反，如果投资美国国内的股票和房产，这些资产的收益都需要缴纳20%的联邦所得税。当美联储持续宽松，利率降至低点，甚至为负值时，对美国人来说买债券比买房和炒股都要划算。
基于以上的分析，我们就不难理解为啥美联储每次量化宽松，大规模购买资产的同时，美国国会都在不断上调税率。因为如果税率太低，美联储的宽松政策会推高通胀，使得美国人的税后收入降低，反而去买美债的人会减少；反之，如果提高税率，即使美联储继续宽松的，由于美债的收益能够缴税，美国人的购买意愿就会增加。 所以，在美国债务问题上面，真正应该担心的是美国国税局I.R.S而不是美联储。