债券投资要授信吗？
作为主承销商，我们给发行人进行信用评级的时候，会看发行人在主承销商的授信范围内有无负债，这个负债包括拟发行的债券、已发行的债券、未发行的债券。 理论上来讲，如果客户在主承销商的授信范围内没有未发行的债券，那么他的资产负债率就是0%（不考虑财务费用）；如果有未发行的债券，那他的资产负债率就是100%。
对于银行间市场而言，各家券商的主承销业务是集中在总部或者设在各省的分公司，而分销业务则是通过营业部或者办事处面向客户的。一个客户是否会在某个券商这里发债，与其在该券商的授信范围是否有债券相关的条款有很大关系了——因为发债的过程就是债券持有者与债务人之间达成一致，将债券发行出去的过程。
至于交易结构中涉及的抵押/质押等安排也是为了降低债权债务双方所承担的风险而被设计出来的。 如果是交易所的市场，情况会有所不同，这里市场的参与方多了一类机构，那就是基金公司。由于基金公司在投资上受到严格监管，有具体的资金投向要求，因此一般来说不会发生类似银行间市场的情况，即因为某家基金公司的出现使某家企业的资产负债率变为0%或100%的情况(对于企业来说，其资产和负债基本上是被一个个细分市场分割开的，比如有一项流动资金的贷款，一般会有相应的流动资金存款来对应)。但是交易所的交易结构可能会更为复杂一些。