投资组合怎么做？
这问题我十年前遇到过，那会儿我刚入行做私募，看了一堆关于对冲的书，里面都是一堆堆的数学模型，看得头昏脑涨，然后就对自己说“好麻烦啊，等我以后有了钱，我要怎么怎么安排我的资产，我要买多少股票，买多少债券，做多空，做对冲….”然后就把书一丢，去泡妞去了…… 后来机缘巧合，真的就拥有了属于自己的第一支基金，规模不大，1500万，但是对我来说已经足够了。毕竟刚入行的私募，手里就那么点钱，再牛的人也很难通过少量资金成功打造一只金牛产品。于是我就开始了自己的折腾，一开始我是按照之前看过的那些模型来做的，结果失败了。之后我仔细分析了原因，发现是我对风险的理解出了问题——我之前看的那些书，讲的那些模型，是把风险放在第一位的，他们讨论的风险是系统风险，是对整体市场而言的，但是我错把系统风险当成了个股风险。
如果你理解了风险的第一性原理，这个问题就容易解决了。既然你构建组合的目的是为了降低风险，那你只要保证你的标的之间不存在相关性就可以了(这里所说的相关性和投资者心理上的相关性不同)。也就是说，你只要确保你的持仓与单一个股或者单一个板块没有任何关系就可以了。至于收益嘛，你是私募，你又不是公募，你只要不违反准则，你想怎么赚钱都行。 但是，这里面又出现了一个问题：我们普通投资者往往对风险很敏感，但是对收益不是很敏感——这意味着当你持有足够多的标的时，你的组合虽然符合了避免相关性这个原则，却可能会因为配置不够而损失本来应当能够得到的那部分收益。对此我的建议是看情况而定，对于新手来说，最好的策略就是分散投资。等你有了一定的经验后，你可以尝试集中投资，当然，这时候你需要有足够的能力为你的决策承担后果。