德劭基金可靠吗？
这个基金的策略是动量，也就是说他们通过计算过去一段时间的价格上涨，来挑选未来的潜力股票。 按照他们的解释和回测数据表明，他们的策略在过去数十年中，每年都能够战胜标普500指数。在2008年底次贷危机时，他们也照样获得了正收益。 这似乎是一个不可多得的好策略。 但是有两个问题令我困惑不解。
第一是他们为什么能够长期获取超额收益。从他们的解释中我没能找到他们运用某种神奇算法或者内幕消息的来源。第二是他们怎么避免成为“均值回归”的受害者。 在我的理解中，一个策略要想长期持续盈利，必然需要两个条件的支持，一是选股能力的存在，二是风险控制措施的有效执行。前者自不必说。后者是指当你所选的股票出现集体下跌的时候，你的策略能够及时止损，不至于损失扩大。
以动量的标准来看，后者的确是一个必不可少的部分。然而我在德劭基金网站上并没有发现有关风险控制的介绍。这不能不使我有所疑虑。 我并不是怀疑德劭的策略，策略肯定是有其可行性的。但我觉得作为一个公开运营的基金公司，有必要向客户说明策略的每一个环节是如何实现的，这样才能使投资者对自己的钱负责。否则的话，一旦市场风格转变，之前获利丰厚的投资者将会被深套其中，而这一切没有理由不是因为他们对策略的信任。