广发基金多因子混合？
刚刚看到，现在可以买了，之前不能买的时候我研究过一下，现在把之前的研究成果放出来和大家一起分享。 先给结论 再上结论的理由 根据三篇不同来源的论文，得出一个选股模型，用来挑选出能够长期跑赢沪深300的成分股。然后拿这个模型回测一下162405的业绩，看是否真的“能挑到牛股”、“能跑赢指数”。（这里为了简单，就不计算佣金和赎回费等费用了） 可以看到，从2008年1月1日到今年10月份，这个选股模型是绝对盈利的，而且每年都跑赢沪深300，表现还不错。
但是！但是！请注意这个回测期间，正好包括一次牛市（07年）的一次熊市（08年）以及两次震荡市。如果我们忽略掉这些极端情况，对回测业绩进行加权平均，会得到一个更理性的数值，然后对这个数值进行标准差和偏度测量。 标准差反映了个基差的风险情况，越小的值表明风险越低；而偏度则反映了收益的稳定性，越大的正数说明收益越稳定。 通过对比发现，本基金的净值表现好于基准的同时，风险也要高于基准。这是由于本基金精选个股的特点导致的。由于样本空间中股票数量众多，因此总体出现极端情况的可能性较低，所以基金在选取超额收益高的那一部分个股时，就必然会有一定的风险承担。
我们还可以进一步考察基金收益的来源，看一下是主动管理还是被动纳入了指数成分导致基金上涨。 这需要用到信息系数（Information Coefficient， IC）。其定义是： E[r_m- r_b]^2 其中，r_m 是基金收益率，r_b是基准收益率，E表示预期。根据信息系数的定义，如果基金收益率完全由被动因素引起的话，IC应该接近0. 如果一个基金能够主动选择到好股票，那么IC会大于0，否则IC会小于0。 通过算术平均得到每个季度的IC，再对其取自然对数，可以得到一条线性关系。如果继续拉长期限，比如放到五年期或者更长时间，这条线应该是垂直于横轴的，这说明基金总是能够通过选股获得正的收益。
不过，对于短期来说，这条线可能会平行于横轴，这意味着基金近期可能没有做到超越基准的表现，IC有可能为负。这也是我对短期业绩不太认可的原因，短期业绩不好不坏没什么亮点。