为什么基金要下跌？
首先说明观点，基金净值下跌有内外因两部分，内在因素是基金公司实际亏损，外在因素是市场波动和流动性紧缺。 先放数据，以某大型公募基金为例，今年来收益为-11.28%（同期沪深300指数上涨4.58%），累计净值增长率为-16.09%；年内最大回撤达到-17.98%（上海证券交易所公布的上证综指跌幅为-18.95%）。如果按年初规模估算，该基金今年的浮亏已经达到12.9亿元。当然，就单个基金而言，亏损的幅度还不够惨。但如果是组合投资，可能就会出现较大损失。 接下来简单分解一下上述数据，并探讨其背后的原因。
第一，先看收益部分，不论是年初的10.99%还是年末的-11.28%，表面上看都是不理想的。但是应该看到，A股市场今年来整体走势下行，沪深300指数从年初的4586点到年尾的3484点，全年跌幅超过20%，因此单纯从涨跌数字上讲，基金的表现已经相当不错。
第二，再看最大回撤，-17.98%的回撤幅度虽说是股灾级别的，但是在应对风险方面基金公司在去年底对仓位进行了调整，降低了医药、消费等行业的配置，增配了金融、地产等低估板块，在控制风险方面的成效还是比较明显的。
第三，最后看净值变化，前面提到了两融数据，当前两市合计融资买入额仅有4340亿元左右，相比历史最高峰萎缩近一半，同时考虑到本周一还有249亿元的融资净卖出，可以看到当前市场的流动性确实比较紧张。对于基金来说，在市场波动加大的情况下，管理人通过调整仓位和选股把握机会的能力就显得尤为重要。
综上，从基金公司的角度来讲，造成年初资金抢购，年末集体赎回的原因主要有三个方面，分别是市场波动、流动性紧张和择时能力欠佳。