哪些企业在中国上市?

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2010年,中国石化(600028)、中国石油(601857)同时登陆上交所,成为沪市“石油双雄”; 2013年,中国神华(601088)在A股市场上市,创下当时IPO筹资最多的纪录; 2014年,中国移动(600958)回归A股,成为中国移动通信集团有限公司的控股子公司,并由此成为当年全球最大规模IPO;

2015年,通过资产注入方式实现整体上市的铁路总公司登陆A股,成为中国第一只“高铁”股票; 2016年,中国联通(600050)完成混合所有制改革及IPO,成为第一个“新联通”; 2018年,中国铁建(601186)成功在上证所上市,成为最新一家实现整体上市的大型央企。

目前,共有6家央企在A股成功上市,分别是: 中国移动 (600958)——2014年5月; 中国石油(600028) ——2010年4月; 中国石化(600028)——2010年4月; 中国建筑(601668)——2016年7月; 中国铁建(601186)-----2018年1月;

中国重工 (601958)——2015年4月。 中国电信于2000年在香港上市,2017年底回到A股上市 ,但由于当前仍亏损,所以一直没有放开融资。

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在美国上市的企业,除了中国、美国的公司,很多是来自开曼群岛、维京群岛、百慕大、卢森堡、新加坡、中国香港等等。在中国香港上市的企业,也包括中国大陆内地、中国香港、美国,以及其他众多法域的公司。为什么不能是中国大陆内地的企业直接到美国去IPO、到香港IPO呢,其原因在于中国内地关于境内企业境外上市的制度要求。

中国证监会在1994年出台了《关于股份有限公司境内上市外资股的规定》,在2001年国务院发布了《关于股份有限公司境外募集股份及上市的特别规定》,对于包括中国大陆内地企业在内的企业和个人到境外上市作了专门的制度安排。其中的关键之处在于:如果一个中国内地的企业拟赴境外上市,其必须先经过国务院证券监督管理机构和国务院其他主管部门审核同意;除此之外,境外上市必须是采取“内外分置”的方式募集股份和上市,也就是必须先在中国境内设立一个内资股(原规定称之为B股)的股份有限公司,然后,以该B股公司的名义在境外设立一个“空壳”的公司,再以这个境外“空壳”公司作为上市主体,在境外以“外置外发”的方式募集外资股(原规定里称之为H股)并上市交易。

这种制度安排的一个最重要的政策初衷是:中国内地企业境外上市必须以向中国境内具有法人资格的股份有限公司形式存在,其内资股必须登记在中国内地的证券登记结算公司,从而在事实上能够使得中国内地的政府主管部门“监管”和“掌控”中国内地企业的境外上市和境外交易。但问题在于这种制度安排人为的割裂了股权结构和公司意志,形成了“多头公司”的内部分歧和矛盾。在实际运营过程中,内资股的股东会、董事会、高管层和外资股的股东会、董事会、高管层经常发生意见不一、互相掣肘的情况,影响了企业的有效运作。2001年发生的网络股泡沫破灭,使得在美国上市的在美中概股遭遇信任危机,接连被美国券商唱空,股价暴跌,投资者蒙受重大损失。

在这样的政策和市场环境下,2002年,中国证监会正式推出了以VIE结构模式为基础的“红筹模式”制度安排。2003年,美国资本市场开始转暖复苏,大量的风险投资企业开始从美国本土撤回资金用于“红筹中国”的投资行为。到2010年为止,采用VIE“红筹中国”模式进行海外上市的中国内地企业达到90多家,筹集金额超过300亿美元,上市地主要是在美国。2011年,美国资本市场继续吸引“红筹中国”企业的青睐,而2012年开始香港市场成为中国“红筹”模式(H股)和VIE“红筹”模式的并行之地。

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