中国经济通缩了吗？
CPI数据不是直接观测到的通货膨胀率，而是一种平滑的统计方法得到的评估值（见国家统计局网站）。去年年末以来，中国通胀预期持续抬头，主要源于粮食和大豆价格上涨，以及石油和钢价回暖。2010年12月，CPI同比增长99.9%，创下16个月以来的新高；食品价格同比飙升143%。目前，我国的CPI构成中，食品占比约三分之一，能源和原材料占三成左右。
最近，国际原油期货价格一度涨破每桶150美元，刷新历史新高，之后有所回调。但总体来看，在欧美国家量化宽松政策下，全球大宗商品价格普遍上涨，这会让我国面临的通胀压力进一步加大。 今年初，央行上调法定存款利率和贷款基准利率0.25个百分点后，市场出现一波加息潮。此后，美联储宣布量化宽松计划，热钱大量涌入中国市场，进一步加剧了通货膨胀的压力。
面对不断走高的物价水平，央行多次出台措施，抑制流动性泛滥，但效果并不明显。最新数据显示，1月份CPI同比上涨5.4%，创近两年新高，环比上涨1.2%。其中，食品价格同比涨幅达到28.4%，消费品价格同比涨幅为4.9%。在食品价格中，猪肉价格同比涨幅达131%，牛羊肉涨幅也都在70%以上。非食品价格则是由下降转为上升，这与油价回升有关。
为了控制通胀，央行继续加大调控力度，提高保证金率和存款利率，并下调上市券商融资余额上限。分析认为，近期央行连续出手，意在向过度投机资金示警，同时警示商业银行切勿盲目放贷。不过，市场对于央行的加息节奏和力度仍存分歧，一旦通货膨胀超过央行容忍限度，不排除采取更为激进的手段。
从统计局近期发布的一系列数据看，无论是物价还是房价，都有下滑迹象，一些媒体和研究机构据此判断，中国经济已经出现通货紧缩的情况，或有陷入通缩风险。
所谓通货紧缩，简要地说，就是物价的全面持续下跌，其本质是社会流动性(可以用“社会货币数量/GDP”来衡量)持续处在收缩的状态。通货紧缩和物价指数下跌的方向是一致的，但两者并非一回事。物价指数是反映物价波动的指标，有环比和同比，有综合、分项和核心指数，而通货紧缩则是指一种经济现象。从这个意义上说，并不能一看到某个物价指数下跌了，就判定已经出现了或即将出现通货紧缩。
根据国际上一些专家的经验研究和分析，经济进入通货紧缩有两个重要指标：一是物价指数连续9个月以上负增长，二是货币供应量指数连续7个月以上负增长。我们看看目前情况如何。
从物价指数变化看，今年前两个月CPI的同比涨幅分别为2.5%和2%，环比涨幅分别为-0.5%和0.5%，PPI的同比涨幅分别为-1.4%和-1.6%，环比涨幅分别为-1.1%和-0.7%，的确，同比和环比的涨幅有所下滑，有的已变成负数。但如果放宽视线看，前两个月的CPI仍属于正增长，且处于政府年初确定的3%的通胀上限之下，说明市场上的商品和服务总体上还是比较充裕的。
PPI的变化主要是受前期国际大宗商品价格回落和国内一些行业产能过剩的影响，说明工业领域价格存在较大下行压力，一些企业盈利和再生产的积极性较差。这种状况，离出现通货紧缩指标准还有相当距离。
