中国欠哪个国家钱？
2015年，我国对外负债情况，按国别统计 注：由于数据获取来源不同，存在一定差异 数据来源：国家统计局网站 根据上面的数据统计，截至2015年底，我国的对外债务余额（指外债余额减去偿清贷款后的净债务）约1.87万亿美元。 在所有国外债权人中，贸易伙伴国所持有的我国债券规模最大，达9136亿美元，占国内债务的比重为48%；在区域结构方面，亚洲（含港澳台）作为我最紧密经贸合作伙伴的地区，其境内金融机构持有的我国债券最多，达7998亿美元，占全国债务的比重为42%；在银行间债券市场，商业银行等机构投资者持有的债券余额1.23万亿元，约占公司信用类债券总规模的75%。 至于你所说的对中国“最忠诚”的外国债主是谁，我们从上面统计数据中选取三个指标进行观察——借款期限、汇率风险和融资成本。
首先看借款期限。从长期来看，外国债权人持有的我国中长期债券（期限大于等于1年）规模约为短期债券的两倍。但从近几年的情况看，两者之间的差距有所收紧——2011年和2012年境外投资者持有的我国短融券规模分别超过2000亿元，而到了2013年又降至1069亿元，2014年则进一步下降至362亿元。
其次看汇率风险。目前国际金融市场上最为活跃的利率期权合约是美元汇率期权，我国外汇储备的主要投资方向是美国国债，同时兼顾其他币种，以降低单一币种的风险。我们选取了美国国债收益率和人民币美元即期汇率的日度数据，建立向量自回归模型（简称VAR），分析美联储货币政策调整与我国外汇储备变动之间关系，发现二者之间确实有较为明显的滞后反应。
最后看融资成本。这里我们采用1年期美元国债到期收益率作为参考。2013年和2014年外部环境相对较好，外资流入中国债券市场，导致1年期美元国债到期收益率分别为2.04%和2.32%，处于历史的较低水平；而从2015年下半年起，外资开始流出，1年期美元国债到期收益率均值上升至2.63%，显著高于此前水平。可以说在正常条件下，外国债权人所要求的资金成本是比较低的。
综上，从总体来看，外国债权人对中国经济发展的信心是比较强的，所要求的收益率相对也比较合理，并不存在所谓的“低息补贴”问题。当然，如果未来形势出现变化，上述分析的结论也将随之改变。