货币收紧后投资什么？
最近很多朋友问，美联储加息，国内开始降准，资金流向出现了分歧，未来应该怎么做资产配置？ 美联储加息，主要目的是抑制通胀，当前美国的CPI居高不下，已经达到7%的峰值水平，而且还在不断上升。 作为全球流动性泛滥的源头，美联储加息预期不断升温，美元指数不断上涨，对于非美资产会产生一定的抑制作用。所以之前涨得多的中概股、中房，会受一定的打压；而本身处于低位的美股和A股核心资产，会受到一定提振。 但这里有个问题，美股的估值其实并不高，很多个股甚至处于低估区间，A股的核心资产虽然不便宜，但相比美股还是有一定估值优势。
那在美联储加息周期里，美股和A股的核心资产的走势会不会高度一致呢？ 从历史数据来看，的确是有一定道理的。 在2015年到2018年的加息周期中，标普500指数和沪深300指数的涨跌幅几乎完全一致。而在2015年以前的减息周期内，中证800却比标普500要表现更好一些（虽然2014年底至2015年初也有过短暂的震荡调整）。这跟两国货币政策调控目标不同有关——美国目标是通缩，中国是通胀（尽管中国也经常通缩）。因此在货币宽松期，为了刺激经济的增长，中国的政策空间要比美国大得多，降息幅度也要远远超过加息。
不过这里要注意一个时间点，就是2016年的英国脱欧公投。这是影响全球金融市场最重要的事件之一，虽然在当时看来，可能只是短暂的影响了A股和美股，但后来演变的全球化逆风和贸易战，对这两大主流资产带来了深远的影响。 如果没有英国脱欧公投，美联储大概率还会加息，甚至可能会继续加息到5-7%。但英国脱欧之后，全球风险偏好迅速下降，为了稳定市场，各国央行再次集体放水。于是从2016年底开始，股票市场出现了新一轮暴涨。如果仅仅从逻辑上推理，在美联储加息初期，A股可能会有所调整，但当调整结束，A股有可能迎来更大幅度的上涨，因为中美利差和货币宽松环境并不会持续太长时间。但这只是逻辑推演，具体如何演变，还要看国际形势和宏观经济数据。