商誉怎么投资？
1.商誉，是一项无法在账面上进行直接列示的资产。 它不能像有形资产一样，通过移动仓库里的货物来计量其价值的变化；也不能象银行存款一样，通过增减计息的方式确定其当前的价值。 但正是由于商誉的这种“无形”的特性，才使得它在企业整体估值的过程中变得非常重要——正是因为无法单独确指，我们才需要把它放入整个交易中，通过对相关资产和负债的权衡给出一个整体评价。 否则的话，我们可以把企业简单地理解为各种有形资产的集合，那么对企业的估值也就变成了有形资产估值的简单加总。而这当然是不正确的。
2.关于商誉的形成，理论上讲来自于市场对预期价值的认可。 我想这个理论上的来源应该没有异议吧。但问题是，当实际发生并购时，被收购方所谓的“预期价值”往往很难与收购方心甘情愿付出的溢价完全挂钩。于是，我们通常会发现这样一个现象：被收购方公司的市净率低到令人发指的程度（有时甚至低于0.5倍），而收购方却甘愿付出高昂的代价。 为什么会出现这种情况呢？难道是被收购方其实价值已经被低估了，而收购方是在为这种低估“买单”吗？ 我的看法是：被收购方的“预期价值”确实很低，但它的现实价值也的确没有得到应有的承认（所以它才会以极低的价格出售，并且期待着未来能够有所改善）。只不过，这种低到离谱的市净率显然不是由某个单一因素决定的，而往往是多种影响因素共同作用的结果。在这种情况下，试图对商誉进行精确的计量就显得非常困难了；我们所能做的最好的事情就是寻找一些可量化指标，通过它们对商誉的大体形成过程做一个大致的描述。
3.关于如何定量分析商誉的问题，我之前写过一篇很长的解答。这里给出一个简版的链接，有需要的朋友可以点击链接查看我原来的答案。 关于如何定量评估商誉的问题，一直存在着各种各样的争论。这些不同的方法有着自己的适用范围和前提条件，并没有所谓最佳的方法。我们在实践中可以根据具体的情况采用不同的方法或者组合方法加以应对。