中国A股怎么成了笑话？
我昨天发了个微博，大意是说目前这种行情，只有大资金才能赚钱，小散户基本被消灭了。结果有人评论说，你们这些股神就只会瞎说，现在不也有人炒短线赚大钱了吗？ 首先，我声明一点，我不是神。我也亏过钱的，而且比大部分人都要惨。但是，我想说明的是，我不是依靠短线炒卖获取收益的。我是坚定的价值投资者，只是我的能力圈有限，暂时没遇到好标的，所以一直被市场打击。
其次，关于现在是不是只有大资金才能挣钱的问题。这个问题我同意一半。现在确实是价值投资的机会，但问题是现在的估值水平，只有大资金才能玩。因为大部分股票都已经下跌了很多。以茅台为例，从最高点已经跌去50%，银行股的市盈率都不到5倍，这已经不是价值投资的好时候了吧。 但是，你如果仔细研究的话，就会发现在当前股价下，很多个股的财务数据已经是明显歪曲的了（比如用现金流量折现法算出来的数值）。也就是说当前股价反应的不仅仅是目前的业绩，还包含了对于未来业绩的期待。这就是所谓的高确定性补偿。这种高确定性补偿只有在大的环境下，即整个市场的估值水平下降时才能出现。所以，现在是价值投资的好时机吗？也是，也不是。 这就像是一个魔咒一样，只要金融海啸还没过去，只要次贷危机还在恶化，那么不管你怎么努力，市场总是给你一个打脸的机会。
关于A股的笑话，我觉得主要是来自于对外围市场波动的反映和国内政策调控的预期这两方面。外围市场波动，这个确实是没有办法的事情。毕竟国外那么多国家都在量化宽松，而我国作为一个负责任的大国，是不可能继续量化宽松的，所以人民币贬值，资产价格下跌是不可避免的。另外，关于国内政策的调控，每次都是事先有预期的，所以也不能全算是笑话吧。
随着上周A股市场迎来久违的反弹，A股市场投资者的关注重心也开始从短期行情的关注，开始转向中长期投资机会的关注了。不少股民都纷纷表示，对于A股市场未来5年的大行情还是非常看好的，理由就是美国等海外市场都已经进入到了熊市中了，而A股市场目前还没有进入熊市之中，如此巨大的差距，肯定会引发估值回归的。
上述观点听起来有一定的道理，实际上却是非常的荒唐可笑。首先，美国等海外市场已经进入到了熊市，这个说法实际上没有经过严格的科学论证，缺乏最起码的事实依据，连熊市都没有进入就敢讲估值偏低，这能不是笑话吗？事实上，美国等海外市场，就以美股市场来说，目前还处在历史高位附近，其熊市的说法就是无稽之谈。美股市场2016年进入大牛市之中，至今3年多时间，其涨幅实际上并不大，距离上一次牛市高点的调整幅度也不大，连所谓的调整行情都不是，说熊市行情更是笑话了。
所以，目前的美股市场距离熊市行情还非常遥远。目前美股市场处在震荡下跌的调整行情中，而一旦震荡完成之后，牛市行情将重新步入到上涨的过程中。美股市场的后续行情，投资者可以大胆预期，而A股市场目前是很难预期的。道理很简单，美股市场是牛市的顶部区域，而A股市场则是大熊市的底部区域，顶部区域的行情要好于底部区域的行情预期。因为底部区域预期过好的话，自然底部区域也会被拉高，其后阶段行情就不好预期了。
实际上，美股大牛市行情已经进行了10年以上了，在经过3年的酝酿后，其大牛市行情仍处在发展之中。所以，后续行情投资者可以给予更大的估值溢价。而A股市场距离牛市行情还相距甚远，目前的行情只是熊市末期的一次估值修复的机会。从底部区域到顶部区域还有非常漫长的路途要走，目前只走完了30%的路程，后70%的路程仍然未知。所以，目前给A股市场的大行情打分最多是60，而美股市场的大行情打分至少可以达到85-90分。
实际上，从美股市场的长线投资的角度来看，即便其进入了调整期，投资者也基本不亏损，而从A股市场的长线投资角度来说，目前3000点附近长期持有股票也是很难不亏损的。道理很简单，美股市场已经跌了10多年了，其底价非常的低，基本上处在15元以下，5-20元之间的股票更是数不胜数。而A股市场的底价非常的高，基本上都在30元以上，50-100元之间的股票更是数不胜数。这就决定了，美股市场的长期投资成本是低于A股市场的，其投资收益也是高于A股市场的。
那么，在长期投资成本和收益都高于A股市场的情况下，美国市场的估值还高于A股市场，更何况美股市场目前还处在调整行情中，而A股市场处在上涨行情之中呢？所以，从长期投资估值的角度来看，美股市场也是处于低估的状态，其长期投资价值也是存在的。这与一些股民说的，美股市场进入了熊市，就值得长期投资，其他市场处于牛市行情中就不值得长期投资的说法是背道而驰的。这种大放厥词的言论，只能成为股民的笑话。
