美国股灾什么涨？
08年次贷危机，美股在3月份第一次触发熔断机制，随后在10月初再次熔断。但即便是在金融危机爆发之初，美股也还是不断刷新历史新高，这又是怎么回事呢？ 其实这也是由美联储的降息引起的，2007年8月开始，随着金融危机的爆发，美联储开始降息，从5.25%下降到3.75%，为缓解市场恐慌情绪，美联储连续9次降息至0-0.25%的水平。 虽然利率水平已经极低，但是美联储仍然觉得不足以支撑经济增长和就业，于是开始了量化宽松政策，也就是疯狂扩张资产负债表。
2008年初，美债规模约为5万亿美元，到2016年底，已经扩张到了19.5万亿美元（包括央行在内的全球央行都在大量购买美债，中国持有的美债就超过了1万亿美元），在此期间，美联储并没有明显加大加息预期。 同时，除了量化宽松之外，美联储还采用了其它非常规货币政策工具，例如贷款收购计划(TALF)和商业抵押贷款证券化(CMBS)等，向市场注入流动性，维持资产价格的稳定。 美联储的积极救市行为对抑制市场恐慌起到了重要作用，在金融危机爆发后，投资者为了规避风险，纷纷出售股票等资产，而美联储的低利率环境和大量的货币供应，降低了投资者的避险成本，从而促使了资产泡沫的重新形成。
2008年11月，美股出现了第二次暴跌并再次触发熔断机制，然而这一次美联储依然束手无策。直到2009年3月，美联储将利率提升至0.25%的区间下限后，美股才终于止住了颓势慢慢回升。期间虽然美联储进行了QE3及QE4的量化宽松，并且多次下调利率至零附近，但依然没能阻止美股二次触底的可能。
那为什么极低利率甚至为负利率的环境下，美股还能上涨呢？这其实是因为美国经济的下行实际上是由地产和金融行业的去产能、去库存造成的，制造业由于海外代工以及低廉的劳动力成本，反而呈现出了扩张态势。 在次贷危机中，美国的房屋拥有率（Household ownership rate of home）竟然创出历史新高达到了69%，也就是说美国的房地产基本上已经是全民皆房了，即使是你没钱你租房，银行也会给你提供贷款让你买房，用未来的收入来偿还现在的房贷。
在这种极度宽松的信贷环境下，本来应该率先下跌的房产价格反而率先反弹，推升了通货膨胀，美联储在担心通胀的同时却只能干瞪眼，因为只要加息就会引发房地产市场的下跌，而跌幅是无法预计的。最终美联储只能一边安慰市场一边等着通胀升高，然后开始加息。 时间走到了2015年以后，美联储终于有机会开始缩减债券规模，而这一次美联储表现得异常果断，没有任何犹豫，连续加息引发了全球资产的震荡，美元指数创下新高，而上证综指更是跌入谷底，美国则成功上演了一把加息潮。